杭氧转债是杭氧股份于5月19日公开发行的可转债，发行规模11.37亿元，期限6年，评级AA+/AA+，初始转股价28.69元，转股起始日期是2022年11月25日。杭氧股份已成为国内空气分离设备行业的领军企业，主要产品包括成套空气分离设备及部机、石化设备和各类气体产品等，广泛用于冶金、电子、化工、环保、航天航空、科学研究、保健、食品等领域，工业气体行业下游新兴行业快速增长，带动工业气体需求增加。公司空分设备行业领先和气体业务规模扩大，助力企业高增长；全产业链优势提升产品服务质量，并完善内部管控体系提升效率。公司掌握空分设备行业和工业气体行业相关核心技术，拥有成熟的研发创新体系和高素质的技术创新团队，能够满足客户多层次、全方位的需求，技术优势筑造护城河。公司主要产品结构稳定，空分设备行业保持领先市占率，气体销售业务展现良好发展势头。公司盈利能力较强，ROE和ROA均处于较高水平。营运能力方面，杭氧股份应收账款和存货管理较好，应收账款周转率逐年提高，存货周转率相对稳定。偿债能力方面，公司流动比率、速动比率处于合理水平，虽资产负债率略高于同行业可比公司，但经营情况良好，偿债能力仍较好。现金流量方面，公司经营性现金持续净流入，有效支撑其投资需求。杭氧转债发行规模适中，评级较高，转股对股本的摊薄压力较小；正股基本面向好，杭氧股份在空气分离设备行业领先，在工业气体行业具备影响力，拥有技术研发、设备制造、产业链一体化、品牌效应和客户资源等多方面优势，并改革创新拓展新业务，正股估值不高；债底保护性较好，申购安全垫较强。综合2022年已发行转债配售比例和中签率数据，预计杭氧转债配售比例在60%-80%，中签率预计为0.00208%-0.00412%。
