华创证券对星源材质(300568)2022Q1业绩进行了点评,认为公司业绩符合预期,单平净利高增。22Q1公司实现营业收入6.64亿元,同比增长57%,环比增长22%;实现归母净利润1.68亿元,同比增长171%,环比增长137%。公司单平净利润已达0.48元/平,环比21Q4的0.38元/平(扣除奖金因素影响)有显著提升,公司单平净利润逐季度环比改善,生产规模效应、涂覆膜占比提升及海外客户占比提升带动公司盈利能力提升的逻辑不断兑现,对比同行业公司我们预计公司盈利能力仍有较大提升空间,未来业绩有望实现量利齐升。公司海外客户持续放量,客户结构不断优化。随着公司海外客户进一步拓展放量,湿法涂覆隔膜占比持续提升将进一步带动单平净利边际上行。公司将进一步加大与LG化学、三星SDI、日本村田、SAFT等海外头部电池厂商的合作,海外出货持续放量,LG湿法及三星干法将带来较大增量;国内客户主要为宁德时代、比亚迪、国轩高科、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达等主流电池厂商,22年干法出货量有望实现高速增长。公司产能扩张持续加码,干湿法齐头并进。2021年底公司已具备16亿平基膜产能(10亿湿法+6亿干法),预计2022年底具备约30亿产能(20亿湿法+10亿干法),2023年底约45亿平基膜产能(30亿湿法+15亿干法),未来公司将坐拥深圳、合肥、常州、南通、瑞典等全球五大生产基地,有望顺利晋升一线隔膜龙头。公司推出股权激励计划,以利润为考核指标,彰显公司长期发展信心。2月21日,公司推出2022年股权激励计划,本次授予321万股,占总股本的0.42%,授权价18.25元。公司为少有以利润为考核条件的企业之一,考核目标为22-24年扣非净利润不低于6.1/8.