宏观策略周报：中央经济工作会议坚持稳中求进，明年1月起个税专项附加扣除

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 中信期货研究|宏观策略周报 2018-12-24 尹 丹 0755-23991697 yindan@citcisf.com 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 图 1： 国内商品板块一周价格表现 图 2： 全球商品板块一周价格表现 图 3： 全球股票市场一周表现 数据来源：Wind 中信期货研究部 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%黑色贵金属天胶化工油脂棉纺糖非金属建材金属畜牧谷物煤炭W%W-10%-8%-6%-4%-2%0%2%贵金属工业金属畜牧农产品能源W%W-8%-6%-4%-2%0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSW%W姜婧 021-60812990 jiangjing@citicsf.com 从业资格号F3018552 投资咨询号Z0013315 中央经济工作会议坚持稳中求进，明年1月起个税专项附加扣除 全球市场简评： 市场一周数据点评： 国内品种：铁矿升3.81%，棕榈升3.36%，螺纹升2.23%，PVC升2.05%，豆油升1.96%；锰硅跌4.36%，焦煤跌4.22%，焦炭跌3.25%，沪铜跌2.27%，鸡蛋跌2.20%；沪深300期货跌4.65%，上证50期货跌4.97%，中证500期货跌4.31%，5年期国债升0.12%，10年期国债升0.37%。 国际商品：黄金升1.43%，白银升0.40%，铜跌2.65%，镍跌1.85%，布伦特原油跌11.25%，天然气跌4.15%，小麦跌3.11%，大豆跌1.92%，瘦肉猪跌5.27%，咖啡跌2.54%。 全球股市：标普500跌7.05%，德国DAX跌2.13%，富时100跌1.81%，日经225跌5.65%，上证综指跌2.99%，印度NIFTY跌0.48%，巴西IBOVESPA跌2.00%，俄罗斯RTS跌3.52%。 外汇市场：美元指数跌0.51%，欧元兑美元升0.58%，100日元兑美元升1.95%，英镑兑美元升0.49%，澳元兑美元跌1.84%，人民币兑美元升0.02%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。 宏观综述：上周末，国内新闻：（1）国务院发布个人所得税专项附加扣除暂行办法通知，明年1月1日起实施；（2）中央经济工作会议精神：把握发展大势，坚持稳中求进。海外新闻：（1）美国政府正式“部分关门”。 中央经济工作会议坚持稳中求进，明年1月起个税专项附加扣除：中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行，总结2018年经济工作，分析当前经济形势，部署2019年经济工作。对于2019年，会议强调，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，增强人民群众获得感、幸福感、安全感。我们在周报中列举了一些明年的重点关注，以及类比本次会议与往年在政策上的延续和区别。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|宏观策略周报 2 / 23 全球宏观综述：  国内新闻： （1） 国务院发布个人所得税专项附加扣除暂行办法通知，明年1月1日起实施。国务院印发个人所得税专项附加扣除暂行办法通知，6项专项附加扣除包括规定的子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等。自2019年1月1日起施行。纳税人的子女接受全日制学历教育的相关支出，按照每个子女每月1000元的标准定额扣除。纳税人在中国境内接受学历（学位）继续教育的支出，在学历（学位）教育期间按照每月400元定额扣除。在一个纳税年度内，纳税人发生的与基本医保相关的医药费用支出，扣除医保报销后个人负担（指医保目录范围内的自付部分）累计超过15000元的部分，由纳税人在办理年度汇算清缴时，在80000元限额内据实扣除。纳税人本人或者配偶单独或者共同使用商业银行或者住房公积金个人住房贷款为本人或者其配偶购买中国境内住房，发生的首套住房贷款利息支出，在实际发生贷款利息的年度，按照每月1000元的标准定额扣除，扣除期限最长不超过240个月。纳税人只能享受一次首套住房贷款的利息扣除。纳税人赡养一位及以上被赡养人的赡养支出，纳税人为独生子女的，按照每月2000元的标准定额扣除；纳税人为非独生子女的，由其与兄弟姐妹分摊每月2000元的扣除额度，每人分摊的额度不能超过每月1000元。 （2） 中央经济工作会议精神：把握发展大势，坚持稳中求进。做好明年经济工作，要聚焦主要矛盾发力。我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，要更多采取改革的办法，更多运用市场化、法治化手段深化供给侧结构性改革，巩固“三去一降一补”成果。做好明年经济工作，要打好三大攻坚战的重点战役。打好防范化解重大风险攻坚战，坚持结构性去杠杆的基本思路，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险；打好脱贫攻坚战，一鼓作气，重点解决好实现“两不愁三保障”面临的突出问题，加大“三区三州”等深度贫困地区和特殊贫困群体脱贫攻坚力度；打好污染防治攻坚战，坚守阵地、巩固成果，聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作，同时要统筹兼顾，避免处置措施简单粗暴。做好明年经济工作，要抓好抓实重点工作任务。中央经济工作会议部署的推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场、扎实推进乡村振兴战略、促进区域协调发展、加快经济体制改革、推动全方位对外开放、加强保障和改善民生等7方面重点任务。要全面正确把握宏观政策、结构性政策、社会政策取向，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，推动更大规模减税、更明显降费，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，确保经济运行在合理区间，增强人民群众获得感、幸福感、安全感，保持经济持续健康发展和社会大局稳定。  海外新闻： （1） 美国政府正式“部分关门”。 因美国国会和白宫围绕特朗普边境墙计划的拨款问题未达成一致，美国政府于当地时间22日凌晨00：01分部分关闭。这是40年来政府首次在一年内关闭三次。参众两院民主党领导人联合声明称，如果特朗普选择继续政府关门，众议院民主党将迅速通过法案，以便政府在明年1月份重新开放。美国政府中包括国土安全部、司法部和农业部等7个部门关门。不过，包括五角大楼在内的其他机构将不受影响，他们的预算在今年早些时候就已获得批准。 中信期货研究|宏观策略周报 3 / 23 本周重要的经济数据：中国：11月规模以上工业企业利润；美国：111月新屋销售，12月谘商会消费者信心指数，11月NAR季调后成屋签约销售指数；日本：11月失业率，11月季调后零售销售 本周重要会议和讲话：日本央行公布10月30-31日货币政策会议纪要 全球宏观经济数据预期： 日期 北京时间 国家/地区 数据名称 周期 前值 预期 主要货币/财政政策动态 12月26日 7:50 日本 —— —— —— —— 日本央行公布10月30-31日货币政策会议纪要 12月27日 9:30 中国 11月规模以上工业企业利润 月 3.60% —— —— 11月规模以上工业企业利润(亿元) 月 5480 —— 23:00 美国 11月新屋销售(年化月率) 月 -8.90% 4.10% 12月谘商会消费者信心指数 月 135.7 133.6 12月28日 7:30 日本 11月失业率 月 2.40% 2.40% —— 7:50 日本 11月季调后零售销售(月率) 月 1.20% -0.40% 23:00 美国 11月NAR季调后成屋签约销售指数(月率) 月 -2.60% 0.30% 中信期货研究|宏观策略周报 4 / 23 各国央行近期加、降息情况汇总： 时间 央行 央行动态 2018/12/20 瑞典 加息25个基点，至-0.25% 2018/12/20 泰国 加息25个基点，至1.75% 2018/12/20 香港 上调贴现窗基本利率25个基点，至2.75% 2018/12/20 美国 加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2.25%~2.5% 2018/11/22 南非 把基准利率上调25个基点，从6.50%上调至6.75%。 2018/11/15 墨西哥 加息25个基点，基准利率至8% 2018/11/15 菲律宾 关键利率上调25个基点至4.75% 2018/11/15 印度尼西亚 将7天期逆回购利率上调25个基点至6% 2018/10/2 阿根廷 将基准利率七天期Leliq利率先后上调500基点、217.5基点，均值设定在67.175% 2018/9/27 印度尼西亚 将7天期逆回购利率上调25个基点至5.75% 2018/9/27 菲律宾 关键利率上调50个基点至4.50% 2018/9/27 香港 上调贴现窗基本利率25个基点，至2.50% 2018/9/27 美国 加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%~2.25% 2018/9/14 俄罗斯 加息25个基点，将基准利率上调至7.50% 2018/9/13 土耳其 加息625个基点，上调基准利率至24% 2018/8/30 阿根廷 将指标利率(七天期LELIQ)大幅上调1500个基点，由45%升至60% 2018/8/15 印度尼西亚 上调指标利率、存款工具利率和贷款工具利率25个基点，分别至5.50%、4.75%、6.25% 2018/8/2 英国 上调基准利率25个基点，至0.75% 2018/8/1 印度 回购利率从6.25%上调25基点至6.5% 2018/