4月经济数据点评：债市的天平正在倾斜

4月经济数据显示，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资（不含农户）累计同比分别为+4.0%、-0.2%、+6.8%。稳增长政策或沿“对冲”和“修复”两个路径发力，需要有更加直接的逆周期政策来提供总需求。对冲可以通过发行特别国债、加大财政支出的方式，直接对冲需求的弱化，提供经济复苏的原动力；修复则需要LPR、贷款利率的压降，通过降成本的方式来加速实体部门资产负债表的修复。