4月国内电动车销量点评：受疫情冲击产销触底，预计5月逐步恢复

4月电动车销量29.9万辆，同环比+44.6%/-38.3%，渗透率为25.3%，低于市场预期。根据中汽协数据，4月新能源汽车销量29.9万辆，同环比+44.6%/-38.3%，渗透率25.3%，2022年1-4月销155.6万辆，同增112.2%，累计渗透率20.3%；4月电动车产量31.2万辆，同环比+43.9%/-33.0%，2022年1-4月累计产量160.5万辆，同增114.0%。其中，4月新能源乘用车销量28.0万辆，同增45.0%，环降39.3%；产量29.3万辆，同增43.8%，环降33.9%。 低端车份额显著提升，插混销量同比高增。乘联会口径，4月新能源乘用车批发销量28.04万辆，同环比+53%/-38%，渗透率30%，环比+5pct，1-4月累计销量达147.01万辆，同比大增122%。纯电乘用车销量21.35万辆，同环比+43%/-42%，占比76%，环比-5pct：其中A00级销量7.75万辆，同环比+35%/-35%，占比36%，环比+4pct；A0级销量4.39万辆，同环比+176%/-20%，占比21%，环比+6pct；A级销量5.84万辆，同环比+86%/-29%，占比27%，环比+5pct；B/C级销量3.38万辆，同环比-25%/-71%，占比16%，环比-15pct。插电乘用车销量6.69万辆，同环比+100%/-21%，占新能源车销量比例为24%，环比+5pct。 特斯拉受疫情影响销量大幅下滑，自主车企表现相对较好，市占率显著提升。4月自主车企销22万辆，同比增长104%，环比下降23%，市占率79%，市占率环比上升16pct，渗透率为49%，1-4月累计市占率66%；特斯拉4月销0.15万辆，同比下降94%，环比下降98%，市占率1%，市占率环比下降14pct，1-4月累计市占率12%；4月新势力销4.34万辆，同比增长49%，环比下降39%，市占率15%，市占率环比持平，1-4月累计市占率15%。 比亚迪销量强劲增长跃居第一，特斯拉单月产量过万，预计5月销量显著恢复。比亚迪4月销10.55万辆，同环比+314%/+1%，占比38%；上通五菱4月销3.0万辆，同环比-2%/-41%，占比11%；奇瑞汽车4月销1.56万辆，同环比+158%/-29%，占比6%；广汽埃安4月销1.02万辆，同环比+23%/-50%，市占率4%；新势力方面，零跑、哪吒贡献主要增量，其中零跑销0.91万辆，同环比+228%/-10%；小鹏销0.90万辆，同环比+75%/-42%； 哪吒销0.88万辆，同环比+120%/-27%；此外，蔚来销0.51万辆，同环比-29%/-49%；理想销0.42万辆，同环比-25%/-62%；极氪销0.21万辆，环比+19%；特斯拉中国受疫情影响，4月销0.15万辆，同环比-94%/-98%。 投资建议：4月电动车销29.9万辆，同环比+44.6%/-38.3%，低于市场预期，最困难的时候已经过去，我们预计5月逐步恢复至36-40万辆，6月基本正常至46-50万辆，Q2销量达115-120万辆，预计全年销580-600万辆。电动车估值已回落至底部，22年高景气度延续，龙头预计80-100%高增，看好电动车板块超跌反转，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元（容百科技、当升科技、华友钴业、中伟股份）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来，关注贝特瑞、中科电气、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四条：锂紧缺和价格超预期，重点关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。 风险提示：原材料价格波动、销量及政策不及预期。 根据中汽协数据，4月新能源汽车销量29.9万辆，同环比+44.6%/-38.3%，低于市场预期。根据中汽协数据，4月新能源汽车销量29.9万辆，同环比+44.6%/-38.3%，渗透率25.3%，2022年1-4月累计销量155.6万辆，同比增长112.2%，累计渗透率为20.3%； 4月电动车产量为31.2万辆，同环比+43.9%/-33.0%，2022年1-4月累计产量为160.5万辆，同比增长114.0%。其中，4月新能源乘用车销量为28.0万辆，同比增长45.0%，环比下降39.3%；产量为29.3万辆，同比增长43.8%，环比下降33.9%。2022年1-4月新能源乘用车累计销量为148.8万辆，同比增长114.1%，产量为153.2万辆，同比增长115.3%。4月新能源商用车销量约为1.9万辆，同比提升38.8%，环比下降19.7%；产量为1.9万辆，同比提升44.9%，环比下降17.4%。 图1：新能源汽车销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 低端车份额显著提升，插混销量同比高增。4月新能源乘用车批发销量28.04万辆，同环比+53%/-38%，渗透率为30%，环比上升5pct，1-4月累计销量达147.01万辆，同比大幅增长122%。纯电乘用车4月销量21.35万辆，同环比+43%/-42%，占比76%，环比下降5pct：其中A00级4月销量7.75万辆，同比增加35%，环比下降35%，占比36%，环比上升4pct，1-4月累计销量37.43万辆，累计占比32%；A0级4月销量4.39万辆，同比增长176%，环比下降20%，占比21%，环比上升6pct，1-4月累计销量18.28万辆，累计占比16%；A级4月销量5.84万辆，同比增长86%，环比下降29%，占比27%，环比上升5pct，1-4月累计销量27.25万辆，累计占比23%；B/C级4月销量3.38万辆，同比下降25%，环比下降71%，占比16%，环比下降15pct，1-4月累计销量33.84万辆，累计占比29%。插电乘用车4月销量6.69万辆，同比增加100%，环比下降21%，占新能源车销量比例为24%，环比上升5pct。4月新能源乘用车零售销量28.25万辆，同环比+75%/-36%，渗透率为27%，同/环比+17pct/-1pct，1-4月累计销售134.23万辆，同比增长124%，累计渗透率23%。 图4：乘联会批发销量数据（万辆） 图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图7：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 分车企类型看，特斯拉受疫情影响销量大幅下滑，自主车企表现相对较好，市占率显著提升。4月自主车企销22.25万辆，同比增长104%，环比下降23%，市占率79%，市占率环比上升16pct，渗透率为49%，1-4月累计市占率66%；特斯拉4月销0.15万辆，同比下降94%，环比下降98%，市占率1%，市占率环比下降14pct，1-4月累计市占率12%；4月新势力销4.34万辆，同比增长49%，环比下降39%，市占率15%，市占率环比持平，1-4月累计市占率15%；合资车企4月销1.05万辆，同比下降28%，环比下降50%，市占率为4%，渗透率为4%，1-4月累计市占率5%；豪华车企4月销0.24万辆，同比下降51%，环比下降67%，市占率1%，渗透率为5%，1-4月累计市占率2%。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 从车企角度来看，比亚迪销量强劲增长跃居第一，特斯拉单月产量过万，预计5月销量显著恢复。比亚迪插混持续发力，4月销量10.55万辆，同比增加314%，环比增加1%，占比38%，1-4月累计销售39.04万辆，同比增388%，累计市占率27%，单月销量位居第一；上通五菱4月销3.0万辆，同比降2%，环比降41%，占比11%，1-4月累计销售14.72万辆，同比增12%，累计市占率10%，单月销量位居第二；奇瑞汽车4月销1.56万辆，同比增158%，环比降29%，占比6%，1-4月累计销售6.63万辆，同比增226%，累计市占率5%，单月销量位居第三名；广汽埃安4月销量1.02万辆，同比增23%，环比降50%，市占率4%，1-4月累计销售5.51万辆，同比增113%，累计市占率4%；零跑汽车4月销量0.91万辆，同比增228%，环比降10%，市占率3%，1-4月累计销量3.07万辆，同比增299%，累计市占率2%；小鹏汽车4月销量0.90万辆，同比增75%，环比降42%，市占率3%，1-4月累计销量4.36万辆，同比增136%，累计市占率3%；哪吒汽车4月销量0.88万辆，同比增120%，环比降27%，市占率3%，1-4月累计销量3.90万辆，同比增240%，累计市占率3%；蔚来汽车4月销量0.51万辆，同比降29%，环比降49%，占比2%，1-4月累计销售3.08万辆，同比增14%，累计市占率2%；理想汽车4月销量0.42万辆，同比降25%，环比降62%，市占率1%，1-4月累计销售3.59万辆，同比增98%，累计市占率2%；极氪汽车4月销量0.21万辆，环比增19%，占比1%，1-4月累计销售1.04万辆，累计市占率1%；特斯拉中国4月产量1.08万辆，销量0.15万辆，同比降94%，环比降98%，市占率1%，1-4月累计销售18.37万辆，同比增73%，累计市占率12%。 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车型看，宏光MINI稳居第一，比亚迪多款车型实现环比再增长。纯电动乘用车中宏光MINI（A00级）4月销2.72万辆，同比降7%，环比降43%，占比12.7%；比亚迪元（A0级）4月销1.52万辆，同比增660%，环比增18%，占比7.1%；比亚迪海豚（A0级）4月销1.20万辆，环比增15%，占比5.6%；比亚迪秦（A级）4月销1.11万辆，同比增318%，环比增5%，占比5.2%；比亚迪汉（B级）销1.02万辆，同比增78%，环比持平，占比4.8%；零跑T03（A00级）销0.72万辆，同比增162%，环比增22%，占比3.4%；QQ冰淇淋（A00级）销0.71万辆，环比降39%，占比3.3%；奔奔（A00级）销0.67万辆，同比增75%，环比降38%，占比3.1%；奇瑞eQ（A00级）销0.61万辆，同比增8%，环比降26%，占比2.8%；哪吒V（A0级）销0.57万辆，同比增48%，环比降30%，占比2.7%。 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 图11：乘联会插电车型销量数据——分车型（单位：辆） 4月新能源车出口0.81万辆，环比下降28%，主要受疫情影响。4月新能源车出口0.81万辆，同环比-53%/-28%，1-4月累计出口11.65万辆，同比上升219%；其中纯电动乘用车4月出口0.64万辆，同比降低60%，环比降低27%，1-4月累计出口10.90万辆，同比上升246%；插电混动乘用车4月出口0.17万辆，同比上升30%，环比下降33%，1-4月累计出口0.75万辆，同比上升49%。分车企来看，特斯拉出口0辆，东风易捷特4月出口3433辆，上汽乘用车新能源出口1300辆，吉利汽车1082辆，神龙汽车805辆，比亚迪705辆，江淮汽车385辆，爱驰汽车168辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 图12：乘联会出口数据（单位：万辆） 投资建议：4月电动车销29.9万辆，同环比+44.6%/-38.3%，低于市场预期，最困难的时候已经过去，我们预计5月逐步恢复至36-40万辆，6月基本正常至46-50万辆，Q2销量达115-120万辆，预计全年销580-600万辆。电动车估值已回落至底部，22年高景气度延续，龙头预计80-100%高增，看好电动车板块超跌反转，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯