商贸零售行业周报：4月天猫美妆销售承压，雅诗兰黛/欧舒丹发布2022Q1财报

4月天猫渠道美妆销售承压，抖音渠道整体保持高增速。从4月天猫旗舰店和抖音美妆数据来看，天猫大盘承压，抖音渠道整体保持高增速，天猫+抖音渠道同比增长6.9%。在行业增长整体放缓的情况下，头部国货化妆品品牌薇诺娜、珀莱雅、彩棠、米蓓尔、BM肌活、瑷尔博士、颐莲仍然保持良好的增长。部分上市/即将上市公司品牌4月天猫+抖音渠道情况如下：1）贝泰妮：薇诺娜品牌“淘宝+抖音”共实现GMV1.51亿元/yoy+32%;2）珀莱雅：珀莱雅品牌“淘宝+抖音”共实现GMV2.38亿元彩棠品牌 “淘宝+抖音” 共实现GMV0.37亿元/yoy+49.91%；3）鲁商发展：瑷尔博士“淘宝+抖音”共实现GMV0.76亿元/yoy+120.23%，颐莲品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.52亿元/yoy+40.04%； 4） 巨子生物 ：可复美品牌 “ 淘宝+抖音 ” 共实现GMV0.35亿元/yoy+5290.54%， 可丽金品牌 “ 淘宝+抖音 ” 共实现GMV0.14亿元/yoy+516.4%。 雅诗兰黛、欧舒丹集团发布2022Q1财报：1）2022财年Q3雅诗兰黛集团实现营业收入42.46亿美元，同比增长9.60%。①分地区来看，欧洲及中东地区增速最快，同比增长16.65%；美国地区同比增长14.96%，占比25%；亚太地区负增长3.91%。②分品类来看，2022财年Q3香水增速品类最高，同比增长27.53%。盈利能力方面，公司毛利率同比、环比微降，得益于控费效果良好，净利率同比提升。2022Q3公司实现归母净利润5.58亿美元，同比增长22.37%。毛利率水平为76.70%， 同比下降0.91pct， 净利率水平13.14%， 同比上升1.34pct。2）2022财年欧舒丹集团实现销售额18.10亿欧元，同比增长16.7%。 2022财年Q4欧舒丹集团实现销售额4.35亿欧元，同比增长20.3%。①分品牌看，主品牌欧舒丹贡献主要收入，ELEMIS品牌增速最高。②按地区看，中国地区占比最高。2022财年中国大陆+中国香港+中国台湾地区共实现收入4.99亿欧元，占比27.5%。 投资建议：22Q1产业链部分环节高增的业绩证明了赛道的“长坡厚雪”属性，部分公司不惧通胀和宏观经济增长放缓压力获取阿尔法能力明显，推荐业绩Q2有望延续高增的爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅，以及基本面见底且反转信号的科思股份，建议关注鲁商发展、上海家化、嘉亨家化。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龙。 风险提示：新品推广不及预期，培育钻石需求不及预期，宏观经济增速下滑。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.5.9-2022.5.13） 1.14月美妆数据出炉：天猫美妆大盘持续承压，抖音美妆大盘保持高增速 从4月天猫旗舰店和抖音美妆数据来看，天猫大盘承压，抖音渠道整体保持高增速，天猫+抖音渠道同比增长6.9%。在行业增长承压的情况下，头部国货化妆品品牌薇诺娜、珀莱雅、彩棠、米蓓尔、BM肌活、瑷尔博士、颐莲仍然保持良好的增长。部分上市/即将上市公司品牌4月天猫+抖音渠道情况如下： ①贝泰妮：薇诺娜品牌“淘宝+抖音”共实现GMV 1.51亿元/yoy+32%; ②珀莱雅：珀莱雅品牌“淘宝+抖音”共实现GMV2.38亿元/yoy+73%，彩棠品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.37亿元/yoy+49.91%; ③上海家化：玉泽品牌“淘宝+抖音”共实现GMV 0.28亿元/yoy-46.97%，佰草集品牌“淘宝+抖音”共实现GMV 0.04亿元/yoy-67.23%； ④鲁商发展：瑷尔博士“淘宝+抖音”共实现GMV0.76亿元/yoy+120.23%，颐莲品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.52亿元/yoy+40.04%； ⑤水羊股份：御泥坊品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.24亿元/yoy-66.03%，小迷糊品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.04亿元/yoy-80.12%，KIKO品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.10亿元/+115.34%； ⑥丸美股份：丸美品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.27亿元/yoy-51.15%，恋火品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.17亿元。 ⑦巨子生物：可复美品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.35亿元/yoy+5290.54%，可丽金品牌“淘宝+抖音”共实现GMV0.14亿元/yoy+516.4%。 图1：4月天猫美妆大盘承压，美容护肤GMV同比-18%，销量同比-20%，彩妆GMV同比-40%，销量同比-40% 图2：4月抖音美妆大盘保持高增速，GMV同比+125%，自播占14%，占天猫GMV上升至79% 1.2雅诗兰黛集团2022财年Q3财报：香水品类收入高增，整体盈利能力同比增长 2022财年Q3雅诗兰黛集团实现营业收入42.46亿美元，同比增长9.60%。 1）分地区来看，欧洲及中东地区增速最快，同比增长16.65%，实现19.90亿美元收入，占比47%；美国地区实现收入10.53亿美元，同比增长14.96%，占比25%；亚太地区同比增长-3.91%。 2）分品类来看，2022财年Q3香水增速品类最高，同比增长27.53%。具体来看：①护肤品贡献56%的收入，连续两年高于疫前水平，在疫情冲击下保持较高韧性，2022Q3实现6.02%的同比增长。②彩妆实现营收11.14亿美元，同比增长9.43%。③香水增速最快，同比增长27.53%。④护发品类规模较小，实现营收1.47亿美元，同比增长14.84%。 盈利能力方面，公司毛利率同比、环比微降，得益于控费效果良好，净利率同比提升。 2022Q3公司实现归母净利润5.58亿美元，同比增长22.37%。毛利率水平为76.70%，同比下降0.91pct，净利率水平13.14%，同比上升1.34pct。费率方面，2022Q3期间费用率同比下降2.0pct，控费效果良好。 图3：雅诗兰黛2022财年Q3财务数据（截至2022年3月31日的3个月） 1.3欧舒丹集团2022财年Q4财报：主品牌贡献主要收入，中国地区收入占比最高 2022财年欧舒丹集团实现销售额18.10亿欧元，同比增长16.7%。2022财年Q4欧舒丹集团实现销售额4.35亿欧元，同比增长20.3%。 1)分品牌看，主品牌欧舒丹贡献主要收入，ELEMIS品牌增速最高。2022财年欧舒丹品牌实现销售额13.89亿欧元，同比增长15.0%，占总收入76.8%，2022财年Q4欧舒丹品牌实现销售额3.06亿欧元，同比增长11.5%，占总收入70.4%；ELEMIS品牌增速最高，2022财年和Q4分别增长42.4%和49.0%，分别占比总收入12.5%和14.5%。 2)按地区看，中国地区占比最高。2022财年中国大陆+中国香港+中国台湾地区共实现收入4.99亿欧元，占比27.5%，2022财年Q4共实现收入1.12亿欧元，占比25.8%。 图4：欧舒丹2022财年及2022财年Q4财务数据（2022财年为截至2022年3月31日的12个月，Q4指截至2022年3月31日的3个月） 2上周市场回顾（2022.5.9-2022.5.13） 2.1行业表现 2.1.1上周各板块涨跌幅：上证综指上涨2.76%，商贸零售上涨3.81%，纺织 服装上涨2.99%，美容护理上涨1.04% 上周各主要指数：商贸零售上涨3.81%，纺织服装上涨2.99%，美容护理上涨1.04%，上证综指上涨2.76%，深证成指上涨3.24%，创业板指上涨5.04%，沪深300上涨2.04%，恒生指数下跌0.52%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2022.5.9-2022.5.13） 上周31个申万一级行业：商贸零售板块（-2.95%）、纺织服装板块（+2.22%）和美容护理板块（-4.21%）在31个申万一级行业中分别排名第11位、第15位和第25位。上周涨幅最大的板块是汽车（+8.41%），跌幅最大的板块为银行（-0.65%）。 图5:商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第11位和第25位（2022.5.9-2022.5.13） 上周商贸零售各细分板块：专业连锁板块上涨6.97%，商业物业经营板块上涨6.82%，贸易板块上涨3.75%，多业态零售板块上涨3.02%，超市板块上涨2.7%，百货板块上涨1.7%，跨境电商板块上涨1.07%，电商服务板块上涨0.12%。 图6：专业连锁上涨6.97%，电商服务上涨0.12%（2022.5.9-2022.5.13） 上周美容护理各细分板块：个护用品板块上涨3.06%，化妆品板块上涨1.72%，医疗美容板块上涨1.62%。 图7：个护用品板块上涨3.06%，医疗美容板块上涨1.62%（2022.5.9-2022.5.13） 2.1.2上周个股涨幅龙虎榜：上海九百上涨21.02%，科思股份上涨14.69% 商业贸易涨幅前五：上海九百（+21.02%）、上海物贸（+19.89%）、新世界（+14.47%）、百联股份（+13.88%）、南纺股份（+12.98%）。 商业贸易跌幅前五：苏宁易购（-19.54%）、重庆百货（-8.46%）、*ST大集（-6.96%）、（-4.26%）、远大控股（-4.01%）。 ST华鼎 表2：上周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜 医美美妆涨幅前五 ：科思股份（+14.69%）、力合科创（+14.40%）、 拉芳家化（+5.89%）、上海家化（+2.52%）、嘉亨家化（+2.49%）； 医美美妆跌幅前五：青岛金王（-4.35%）、奥园美谷（-1.80%）、贝泰妮（-1.59%）、华熙生物（-1.30%）、爱美客（-0.70%）。 表3：上周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：永辉超市买入额占商贸榜首，爱美客买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：永辉超市（+1.12亿元）、远大控股（+1.08亿元）、百联股份（+0.92亿元）、江苏国泰（+0.69亿元）、爱施德（+0.52亿元）； 商业贸易净卖出前五：翠微股份（-4.77亿元）、上海九百（-4.35亿元）、步步高（-(3.33亿元）、宁波中百（-3.28亿元）、*ST大集（-(1.96亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜 医美美妆净买入前五：爱美客（+0.96亿元）、贝泰妮（+0.58亿元）、科思股份（+0.28亿元）、华熙生物（+0.14亿元）、锦盛新材（+0.07亿元）； 医美美妆净卖出前五：奥园美谷（-1.58亿元）、青岛金王（-0.27亿元）、上海家化（-0.23亿元）、力合科创（-0.21亿元）、珀莱雅（-0.12亿元）。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜 3本周行业资讯（2022.5.9-2022.5.13） 3.1商贸珠宝：统一企业中国一季度税后利润同比下降，淘宝天猫公布618助力商家举措 3.1.1行业资讯 1.1.1-4月全国新开购物中心68个，同比下跌22％ 据联商网零售研究中心统计，2022年1-4月全国新开业的商业项目数量68个(不含专业市场、家居商场、酒店及写字楼、纯商业街区，商业建筑面积≥2万方)，同比下跌22%。新增商业建筑面积505.75万方，平均单体建筑面积7.43万方。（联商网） 2.统一企业中国一季度税后利润同比下降12.8％ 5月11日晚间，统一企业中国控股有限公司（0220.HK，统一企业中国）披露2022年第一季度未经审核的税后利润（损失）。截至2022年3月31日止3个月，统一企业中国税后利润3.29亿元，较2021年同期下降约12.8%。（联商网） 3.青岛2022年重点购物中心Q1新店进驻123家，餐饮业态占比最大 2022年第一季度，青岛疫情全面反扑，实体商业受到不小的冲击。