行业周报：光伏超预期，户储是亮点

周观点：光伏超预期，户储是亮点 （1）光伏：从产业链角度看，光伏电池、组件价格上涨，说明终端需求超预期； 后续随着硅料产能投放节奏加快，利润有望逐步向中下游转移。从政策端看，支持力度在加大：近半年，央行提供1000亿以上低息资金支持光伏等清洁能源基地建设；近期可再生能源补贴发放速度加快，也利好行业后续项目建设。从不同市场角度看，分布式需求超预期，尤其是在欧洲等市场，这进而推动户用储能等市场加速发展；国内看，后面鼓励企业建设光伏项目供电降低碳排放将是大趋势。 主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源、德业股份等受益。（c）电站、辅材等后周期环节，正泰电器、美畅股份、阳光电源等受益。 （2）新能源汽车：从产业链看，上游价格在逐步松动，电池等中下游环节盈利边际转好；我们预计，中游未来两个月有短期去库存的压力。从出货数据看，4月份是电动车销量增速的低谷（主要受疫情影响），5、6月份有望环比逐步改善，下半年有望迎来旺季。总体我们认为，短期是很好的布局期，下半年成长环境将会更好；应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。 （3）风电：增容改造项目开启，为行业提供增量需求；产业链产品招标价格已经底部企稳，目前制造端优质龙头值得中长期布局。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益；风电电站投资和运营商短期受益。 新能源汽车行业2022年中期投资策略：供需重新平衡，技术引领未来 从年报和一季报情况看，目前上游处于盈利的高峰，电池环节处于盈利的低谷，后续有望逐步改善。从行业数据看，疫情导致短期销量的低谷，但比亚迪4月销量超预期。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段预计已过去，短期是很好的布局期；下半年产业链供给端将加速释放，成长环境将会更好。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：特斯拉首次公布电池12家原材料供应商名单 新能源汽车公司：亿纬锂能未来将重点布局大圆柱电池和叠片铁锂电池 光伏行业层面：一道、晶科、天合、晶澳等8家入围华润5.1GW组件集采光伏公司层面：晶澳科技披露2021年年度报告 风能行业层面：3918.5MW风电项目开标，12家整机商竞标风险提示：竞争加剧，下游需求不及预期 1.供需重新平衡，技术引领未来 供需重新平衡，看好下半年机会。从年报和一季报情况看，目前上游处于盈利的高峰，电池环节处于盈利的低谷，后续有望逐步改善。从行业数据看，疫情导致短期销量的低谷，但比亚迪4月销量超预期；产业链价格有所松动，我们预计未来两三个月处于高位回落态势，下半年还有量利齐升阶段。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段已过去，短期是很好的布局期；下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。供需新平衡周期中考验企业的成本控制&客户绑定&技术壁垒能力。行业格局在近两年已经基本确定，留给新进入者的机会较少，龙头企业扩产落地后行业集中度有望再次提升。我们认为，应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技、当升科技、德方纳米、金杯电工等公司受益。 供给端：新技术引领行业穿越周期。新技术投入应用推动新能源车产业持续升级。 （1）为提升能量密度，特斯拉引领4680浪潮，4680配套的高镍正极、硅基负极、LiFSi等新材料快速投入使用；（2）为降低成本，正极公司加大研发锰铁锂等新技术，有效兼顾了三元和铁锂的优势；铜箔公司尝试用PET铜箔替代普通铜箔，降低铜用量，锰铁锂和PET铜箔距离量产预计还需1-2年时间；（3）为改善电机性能，新能源车电机加快用扁线替代圆线的节奏。 需求端：户储等后周期有望超预期。海外户用储能、换电、回收、氢能等后周期板块2022年发展势头更好。 2.新能源汽车板块：氢氧化锂、电解钴、三元前驱体、三元正 极、磷酸铁锂正极降价 1.1、动力电池相关产品价格跟踪（5月6日至5月13日）：氢氧化锂价格环比下降0.32%，电解钴价格环比下降3.12%，三元前驱体价格环比下降6.25%，三元正极价格环比下降1.98%，磷酸铁锂正极价格环比下降3.05%，碳酸锂、人造石墨、干法隔膜、湿法隔膜、电解液、动力电池电芯价格环比持平 图1：氢氧化锂价格环比下降0.32%、碳酸锂价格环比持平 图2：电解钴价格环比下降3.12% 图3：三元前驱体价格环比下降6.25%、三元正极价格环比下降1.98% 图4：磷酸铁锂正极价格环比下降3.05% 图5：人造石墨价格环比持平 图6：干法双拉隔膜、湿法隔膜价格环比持平 图7：电解液价格环比持平 图8：动力电池电芯价格环比持平 1.2、新能源汽车行业相关新闻:特斯拉首次公布电池12家原材料供应商名单，其中共有5家中国企业 【2022Q1 xHEV车型锂电池装机同比增长56%】高工产业研究院（GGII）发布的《中国HEV&48V节能乘用车月度销量数据库》统计显示，2022年Q1国内HEV&48V节能乘用车销量合计约为34.3万辆，同比增长47%，相应配套的电池装机量约为0.34GWh，同比增长56%。（高工锂电：http://mtw.so/6wwl5r） 【乘联会公发布4月乘用车市场数据】5月10日，乘联会公发布4月乘用车市场数据，疫情对车市造成一定影响，当月汽车零售为104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34%，为自2020年疫情以来最低。新能源乘用车批发销量为28万辆，环比下降38.5%；零售销量28.2万辆，环比下降36.5%，特斯拉4月仅交付1512辆。(连线新能源：http://mtw.so/62zCJl) 【磷酸铁锂即将进入产能释放集中期】据鑫椤资讯测算，考虑终端需求、原料供应等现实因素，2022年国内磷酸铁锂的产量预计在84.04万吨，以2021年末产能与2022年新增产能年内可工作时长内的综合利用，现有产能已能满足80万吨左右的生产需求，再加上第二季度前后以德方纳米、湖南裕能、圣钒科技等为代表的企业还有超过50万吨的产能亟待释放，磷酸铁锂的行业过剩局面即将到来。磷酸铁锂与磷酸铁扩建节奏差异明显，而磷酸铁锂扩建与爬坡速度较快，依据之前分析，行业的实际产能过剩带来的格局捏转预计将在第四季度来临，并随着时间推移在2023年愈发明显。 （鑫椤锂电：https://t.hk.uy/aYRs） 【4月新能源车产销环比下降超3成】据中汽协数据，2022年4月新能源汽车产量31.2万辆，环比下降33%，同比增长43.9%；销量29.9万辆，环比下降38.3%，同比增长44.6%。产销总体向好，环比下降。（高工锂电：http://mtw.so/5G2jrq） 【4月份锂电原料涨少跌多，疫情影响明显】三元材料因此前镍钴行情波动与需求减弱等多方因素影响，报价先扬后抑，而海外需求对高镍价格有一定支撑，促使碳酸锂与氢氧化锂价差回归；电解液方面产能供给较为富裕，相关原料回落较为明显。（鑫锣锂电：http://mtw.so/62wKll） 【特斯拉首次公布电池原材料供应商名单】5月7日，特斯拉还发布了一份制造动力电池所需基础材料的供应商名单。名单一共包含全球12家企业，分别将向特斯拉供应锂、钴、镍三种原材料。12家供应商中共有5家中国企业。此外还有2家供应商的产品涉及在中国区公司炼化提取。“电池供应链中所有直接供应商”名单中的中国企业分别为赣锋锂业 、 四川雅化 、 中伟股份 、 华友钴业 。（ 鑫椤锂电 ：https://url.cy/uzYMV4） 【华友钴业一体化布局成效凸显】华友钴业新能源业务主要包括锂电正极材料和三元前驱体产品的研发、生产和销售。正极材料方面，华友钴业2021年收购巴莫科技部分股权加强在正极材料领域的产业布局。同时收购内蒙古圣钒科技100%股权，拓展磷酸铁锂材料业务。在产能扩充布局方面，华友钴业完成60.18亿元非公开发行股票的发行工作，用于建设年产4.5万吨高冰镍、年产5万吨高镍型动力电池三元前驱体材料等项目。启动76亿元公开发行可转换债券项目，用于建设广西年产5万吨高镍型正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目、衢州年产5万吨高性能三元前驱体项目。（高工锂电：https://url.cy/YYgBM1） 【2022年4月车企电动车销量陆续发布中创新航装机领衔】从8家已披露的销量车企看，广汽埃安以10212辆销量居首，也是唯一一家销量破万的车企。在造车新势力销量榜中，零跑汽车以9087辆逆袭，跻身第一，小鹏汽车以85辆的微弱差距居第二。已披露销量的8家车企中，TOP 3车企埃安、零跑、小鹏均由中创新航提供电池配套，且是核心畅销车型的主力电池供应商。（高工锂电：http://mtw.so/5NtH0L） 【桐庐县与吉利签署动力电池投资合作协议年产能12GWh】5月7日上午，桐庐县与吉利科技集团签署动力电池投资合作协议。该项目规划总占地面积约450亩，建设年产能12GWh动力电池生产线及相关配套，计划打造以动力电池产业为核心的新能源汽车产业集群。（连线新能源：http://mtw.so/5NtHfr） 【楚能新能源150GWh锂电池产业园开工】5月8日，楚能新能源锂电池产业园项目在湖北孝感市临空经济区开工。楚能新能源锂电池产业园项目总投资675亿元，规划建设150GWh产能，分五期建设，其中一期30GWh产能。项目全部建成投产后，将集动力电池、储能电池和能源管理系统的研发、制造、销售于一体，成为年产值过千亿元的大型新能源产业基地。作为恒信汽车集团旗下旗下控股企业，楚能新能源成立于2021年8月，已规划三大生产基地，专注于电化学储能、新能源汽车动力电池及系统的研发、制造、销售。（高工锂电：https://url.cy/8Bis42） 【第十五届高工锂电产业峰会3天11大专场会议议程发布】高工锂电年度品牌会议，锂电领域顶级行业峰会，300+细分领域重量级企业，500+企业锂电产业链高层汇聚。 产业链上下游企业现场技术交流、新产品展示。高工产业研究院（GGII）上半年产业发展报告发布（高工锂电：https://t.hk.uy/aYRt） 【特斯拉上海工厂再停产】由于供应问题，特斯拉上海工厂暂停生产。对此，特斯拉方面回应称，目前暂未收到有关上海工厂停产的通知。自从4月19日复工后已在陆续生产，有可能是物流上会有些滞后。一家向特斯拉提供线束等产品的供应商向第一财经记者确认，该企业位于上海的线束工厂于5月8日发现有阳性感染者，目前生产处于静默。这家向特斯拉供应线束产品的工厂是汽车供应链企业安波福位于嘉定的一座工厂。（连线新能源：https://t.hk.uy/aYRw） 【分布式能源发展与德国经验借鉴】在近日举办的“中德分布式可再生能源国际研讨会”上，GIZ中国能源转型项目主任侯安德（Anders Hove）表示，目前德国家庭电池储能系统已经超过了30万个，几乎70%的新增户用光伏装置都配有储能电池，而美国夏威夷70%的新增光伏系统也都配备了储能设备。可见分布式能源已经成为全球趋势，分布式光伏搭配储能成为另一大潮流。（中能网：https://t.hk.uy/aYRx） 【中一科技拟向子公司增资4.13亿元推进铜箔募投项目实施】中一科技公告，公司董事会审议通过并同意公司使用募集资金向公司全资子公司中科铜箔增资4.31亿元，用于实施募投项目——年产10