本篇报告主要关注储能的商业模式和经济性情况。储能的商业模式由谁来分摊储能成本,包括政府、电源侧、电网侧和用户侧。当前国内储能的发展有四大驱动力:强制配储、政府补贴、给予储能独立主体地位和纳入电价向用户侧传导。行业高增速下,板块估值已经回归合理区间。在原材料成本高位的情况下,预计2022年全球储能行业仍将保持超过100%的增速。电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科,PCS领域推荐阳光电源、星云股份、盛弘股份,系统集成领域关注派能科技、思源电气、科士达;消防与热管理领域关注英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份。电网方面,估值中枢逐步回调,已逐步接近相对合理的配置空间。建议关注特高压及GIL、电网侧储能、智能电表、节能变压器和电网智能监控检修等领域。