新能源发电龙头，海上风电领头羊

三峡能源是一家新能源发电龙头公司，主要从事风能、太阳能等可再生能源的开发、建设、运营和管理。公司预计2025年全国风电、光伏总装机将分别达到525GW和643GW，22-25年风电、光伏年均新增装机将分别达到49GW和84GW。随着政策支持以及碳排放管控等因素，绿电交易规模有望进一步扩大。三峡能源装机增长推动营收净利双增，截至2021年末，公司投产装机容量合计22.9GW，较2020年末投产装机容量增长47%。公司海风先发优势明显，2021年末已投运海风规模4.57GW，排名行业第一，集中连片规模化开发格局成型。公司作为三峡集团新能源业务战略实施主体，装机增长确定性高；且海风先发优势明显，集中连片规模化开发格局成型，海上风电引领者的地位有望进一步夯实。综合考虑，公司竞争优势突出，应当享受一定的估值溢价，当前维持“推荐”评级。