4月通胀数据点评：CPI不易突破3%，但货币政策需要更确定的信号

本文是关于中国4月通胀数据的点评报告。报告指出，CPI上涨主要由食品和能源推动，其中基数因素和新涨价因素各贡献0.3个百分点。而核心CPI非常疲软，反映出终端需求疲弱。预计未来CPI同比有望继续上行，但速度可能放缓。PPI上游涨势趋缓，工业品价格的上涨仍然主要集中在上游和中游，下游行业价格几乎没有任何上涨动力。预计未来PPI将加速回落。报告认为，当前货币政策需要关注两个要点：一是物价，二是主要发达经济体的货币政策调整。通胀角度来看，CPI全年大趋势上是上行的，主要边际增量是猪周期处于上行周期之中。另外油价存在较大不确定性，需要关注俄乌局势的变化。总体上看，预计CPI同比的高点不易突破3%。PPI整体来看处于下行趋势。短期内是美联储最强硬的时段，且路径也存在较大的不确定性，在人民币已经出现较大贬值压力的情况下，中国央行行动相对谨慎也合乎情理。