22年一季度成本上升抵消营收增长

统一企业中国 (220 HK) 22年一季度净利润同比下降13%，主要由于原材料成本高。尽管营收同比增长高个位数百分点，但毛利率下降个位数百分点。公司管理层预计22年二季度毛利率趋势将与22年一季度相似。我们将22/23/24财年的净利润预测分别下调6.0%、6.2%和6.1%。基于目标市盈率19.0倍和22财年的每股盈利，我们得到新目标价8.0港元。公司目前的市盈率比历史平均低1.5个标准差。