2022年4月通胀点评：通胀上行，但疫情下价格传导减速

4月通胀上行，翘尾因素贡献较大。4月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨8.0%。4月CPI环比0.4%，据此推测，三季度个别月份CPI突破3%的概率进一步提升，但全年PPI波动下滑态势预期不改。中游价格继续向下传导，但受疫情影响传导减速，上游价格向中游传导出现阻滞。能源价格环比上行，关注粮食价格上涨。整体上，通胀年内可控，但不确定性较大。后期看，债市交易风险加大。