从大流行的货币政策实验中学习（英）

这篇特别研究探讨了美联储在应对COVID-19大流行期间采取的货币政策。研究发现，美联储采取了高度扩张性的货币政策，包括否决先发制人的加息政策和通过量化宽松创造巨额资金。这种政策在两个方面实现了激进的总需求管理政策：首先，它拒绝了沃尔克-格林斯潘之前先发制人地提高基金利率以维持价格稳定的政策；其次，它通过将政府债务货币化来创造巨额资金。然而，这种政策的成功或失败为了解哪些类型的货币政策稳定或破坏经济稳定提供了另一个机会。研究还指出，鲍威尔的政策是凯恩斯主义的，因为它围绕着在社会期望的、包容的低失业率和2%的低通胀之间寻求有利的权衡而组织起来，而货币主义政策是围绕价格稳定和允许价格体系的运作来确定失业率而组织的。这两种政策之间的关键区别特征是在经济复苏期间先发制人地提高基金利率的政策。