华泰期货宏观大类周报2022-05-08指出，美联储加息靴子落地，但市场利率仍在走高。此外，美国4月非农数据显示，工资、通胀螺旋式上升的恶性循环暂未成立，并未对美联储施加更大的紧缩压力。美债利率走势显示市场对更强紧缩风险的担忧，短期需要继续关注美债利率的变化。在国内防疫形势严峻、经济下行压力持续加大的情况下，近期中央政治局会议释放稳定预期的强烈信号，强调进一步增强工作主动性前瞻性，积极应对超预期变化，抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，着力稳定宏观经济大盘。当前国内经济下行压力仍较大，预计5-6月基建专项债会有较大增量，将对三季度经济提供长期、温和的托底效果。商品方面，在强预期、弱现实博弈下，仍需观察内需出现企稳并进一步改善的信号，我们近期对内需型工业品仍维持中性观点；原油链条商品则需要密切关注乌俄局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，结合乌俄局势陷入拉锯战的现状，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面；受乌俄局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，并且在干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下，棉花、白糖等软商品也值得关注；考虑到海外滞胀格局延续、地缘冲突风险延续、全球贵金属ETF持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。
