2022年4月利率债市场月报：稳增长发力，基本面见底，5月债市或延续偏弱震荡局面

4月债市整体偏弱震荡，10年期国债收益率较上月末上行5.08bp。基本面方面，受疫情冲击，4月经济数据料将全面回落，但市场对此已有较为充分的预期。政策面方面，目前市场对于央行会否再度降息的预期较为谨慎，认为货币政策发力将主要依靠结构性政策工具，而结构性政策工具对债市的利好会比较有限。供给方面，5月地方债发行节奏将再度加快，利率债净供给较4月将明显放量，这也会给资金面带来一定的压力。综上，目前来看5月债市面临的潜在利空大于利多，长端利率面临进一步震荡回调风险。但考虑到当前国内经济下行压力仍未根本性缓解，货币政策仍处宽松窗口期，预计5月债市将呈现上行有顶的偏弱震荡局面。