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Q1营收持续增长,短期经营承压

2022-04-29龚梦泓西南证券清***
Q1营收持续增长,短期经营承压

投资要点 Ta业绩总结中继Summary:公司发布] 2022年一季报,Q1公司实现营收5.6亿元,同比增长8.6%; 实现归母净利润5832.6万元,同比减少15.0%;实现扣非后归母净利润4276.9万元,同比减少30.4%。 Q1营收持续增长。分地区来看,公司外销订单持续旺盛,预期Q1外销营收增速在10%以上。内销方面,公司持续强化线上渠道建设,线下逐步尝试专卖店模式,1-2月内销增长势头强劲。但是3月份起国内疫情反复,国内消费需求疲软叠加物流受限,公司线上线下销售都受到了一定程度的影响。展望后市,我们认为随着疫情逐步得控,物流恢复,公司生产经营逐步恢复正常,预期公司内外销均重新恢复正轨。 盈利能力环比改善。报告期内公司毛利率27.4%,同比下降2.6pp,环比上升1.4pp。费用率方面,2022Q1公司销售费用率/财务费用率分别同比提升1.1pp/1.0pp至8.2%/0.9%。管理费用率/研发费用率分别同比下降4.5pp/0.6pp至3.9%/4.5%。综合来看,公司净利率10.4%,同比下降2.9pp,环比上升4.6pp。 整体来看,在原材料价格持续上涨影响下,公司的盈利能力同比有所下滑。但是环比有所改善,我们推测是公司外销调价逐步见效所致。未来随着公司产品结构优化叠加调价策略持续见效,预期公司盈利表现稳步恢复。 盈利预测与投资建议。年初以来疫情反复,不仅影响了公司了终端的销售表现,甚至一定程度影响了公司工厂的生产出货。但是公司韧性十足,Q1盈利环比改善。未来随着疫情缓解,公司生产经营恢复正常,线上线下渠道布局持续完善,外销客户多元拓展,预期公司营收业绩将重回增长轨道。预计公司2022-2024年EPS分别为2.01元、2.43元、3.05元,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动,新能源市场发展不及预期。 指标/年度