Q2营收持续增长，短期业绩承压

投资要点 Ta业绩总结中继Summary：2022]年H1公司实现营收29.2亿元，同比增长24.5%；归母净利润6.2亿元，同比下降5.4%；扣非净利润5.9亿元，同比增长2.4%。单季度来看，Q2公司实现营收15.6亿元，同比增长26.5％；归母净利润2.7亿元，同比下降18.7%；扣非后归母净利润2.9亿，同比下降2.1%，主要系去年同期实现0.6亿元投资收益。 内销表现亮眼。国内市场来看，虽然受到疫情反复，国内消费需求疲软等因素影响，但是公司通过完善产品矩阵，国内收入仍然实现了较快的增长。报告期内公司推出自清洁旗舰产品G10S、G10系列，G10自预售以来连续三月位列奥维云网线上扫地机销额榜第一，叠加公司在营销端上积极配合，助力公司国内线上市占率同比提升11.7pp至23.6%。海外市场来看，受到国际局势变化以及高通胀影响，欧洲市场增长承压；由于prime day错期举办，北美市场增速略有放缓，但是仍旧保持了较快的增速。 营销加码费用投放增多。报告期内，公司综合毛利率为48.2%，同比下降2.5pp。 公司毛利率的下滑主要是受到会计准则调整以及原材料价格上涨影响。费用率方面，公司销售费用率为17.1%，同比提升4.7pp，主要系公司加大海内外市场的营销推广，费用投放有所增加；管理费用率为9.9%，同比下降1.2pp；财务费用率为-1.9%，同比下降0.9pp。综合来看，公司净利率为21.1%，同比下降6.7PP，短期盈利有所承压。 自清洁新品发布，完善价格矩阵。8月15日，公司发布自清洁扫拖机器人新品G10Plus，定价3999元。我们认为，在公司之前推出的G10、G10S已打下较好口碑的背景下，G10Plus的推出有望助力公司抢占3000-4000元价格带，进一步完善产品价格矩阵。展望下半年，随着国内产品矩阵的丰富，新品放量助力营收增长，产品结构优化推动盈利改善，预期公司经营稳步向好。 盈利预测与投资建议。清洁电器市场空间广阔，公司作为龙头企业之一，产品竞争实力较强，市场份额持续优化，预计公司2022-2024年EPS分别为17.39/21.76/26.76元，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动风险、人民币汇率大幅波动风险，终端销售不及预期风险。 Table_MainProfit] 指标/年度