事件:2022年4月26日,公司发布2021年年报及2022年一季报。2021年,公司实现营收24.09亿元,同比增长16.01%,归母净利润1.92亿元,同比下降20.94%。2022年Q1公司实现营收6.04亿元,同比增长1.55%,归母净利润0.28亿元,同比下降56.05%。 高研发投入及原材料价格波动致业绩短期承压。2021年,公司研发投入4.54亿元,同比增长41.05%,其中在半导体领域研发投入1.6亿元,同比增长140.14%,显示领域研发投入2.7亿元,同比增长14.31%,新能源领域投入2.36亿元,同比增长23.71%。此外,公司2021年毛利率同比下降4.05pct致43.34%,主要系芯片、钢、铝、铜等原材料价格上涨所致。 半导体检测全领域布局,多款设备取得突破性订单。2021年,公司半导体检测业务实现收入1.36亿元,同比增长110.54%。公司子公司武汉精鸿聚焦自动检测设备(ATE)领域(主要产品是存储芯片测试设备),CP、FT产品目前已取得相应订单,老化产品已实现批量重复订单。公司子公司上海精测聚焦前导检测设备领域,2021年公司膜厚产品、电子束测量设备取得国内一线客户批量订单,明场光学缺陷检测设备取得突破性订单,OCD设备通过国内一线客户验证,半导体硅片应力测试设备等产品正处于研发、认证、拓展过程中。目前,公司已成为国内半导体检测设备领导者,并坚定在该领域的持续研发投入,未来将充分受益国产替代进程。 AOI光学检测系统、信号检测系统保持高速增长。2021年,公司平板显示检测业务实现收入21.88亿元,同比增长10.31%,其中信号检测系统营收同比增长47.49%,AOI光学检测系统营收同比增长29.58%,OLED营收同比增长9.88%。 虽然2021年国内LCD产线投资放缓,但受益于OLED、Micro-LED、Mini-LED等新兴显示产品的发展和下游应用拓展,公司在深耕存量市场基础上不断拓展增量市场。目前已有色彩分析仪、成像式闪烁频率测仪、成像式亮度色度仪、AR/VR测量仪、Micro-LED微显示多功能亮色度测量仪等多款产品投放市场,并取得国外头部厂商和全部主流面板厂商重复批量订单,打破国外厂商在高端显示测量仪器垄断。 与中创新航建立战略合作关系,新能源检测业务打开成长空间。2021年公司在新能源领域实现收入5184.71万元,同比下降35.88%,主要系芯片供应紧张及公司产能瓶颈,导致产品交付延后。随着产能逐渐释放,芯片供应紧张逐渐得到环节,预计2022年新能源板块收入会有所提升。2022年3月,公司与中创新航签署《战略合作伙伴协议》,目前公司已储备了较好的客户资源,与中创新航开展深度合作,共同研发迭代产品,有利于公司进一步提升公司产业竞争力。 投资建议:预计2022-2024年公司实现归母净利润3.07/4.27/5.57亿元,对应EPS分别为1.10/1.54/2.00元/股,PE为32/23/17倍,维持“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期,原材料价格波动风险,订单交付不及预期风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)