纺织服装行业5月第一周周报：受疫情影响一季报普遍承压，上周行业指数大幅跑输大盘

水星家纺：收入同比增长25%，归母净利润同比提升41%。公司2021年实现营业收入37.99亿元，同比+25.19%；归母净利润3.86亿元，同比+40.55%；扣非后净利润3.62亿元，同比+56.60；基本每股收益为1.46元，去年同期为1.04元。分季度来看，公司2021Q4实现营业收入13.43亿元，同比+19.99%；归母净利润1.36亿元，同比+33.93%；扣非后净利润1.32亿元，同比+29.99%。公司2022Q业绩保持增长势头，公司2022Q1实现营业收入8.06亿元，同比+12.32%；归母净利润0.85亿元，同比+7.36%； 扣非后净利润0.67亿元，同比-6.15%。 健盛集团：2021年收入同比增长30%，归母净利润同比增长132%。由于2021年以来国内疫情得到有效遏制，纺织服装在外需回暖下稳健增长，公司订单增加，因此公司2021年实现营业收入20.52亿元，同比+29.65%； 归母净利润1.67亿元，同比+131.69%；扣非后净利润1.53亿元，同比+128.03%；基本每股收益为0.43元，去年同期为-1.31元，公司已逐渐走出疫情影响。分季度来看，公司2021Q4实现营业收入5.3亿元，同比+22.81%，归母净利润-0.14亿元，同比+97.63%；扣非后净利润-0.19亿元，同比+96.84%。2022Q1公司实现营业收入5.32亿元，同比+28.54%；归母净利润0.82亿元，同比+74.10%；扣非后净利润0.66亿元，同比+40.73%。 壹网壹创：2021年业绩不及预期，2021年归母净利润同比提升5.39%。 公司2021年实现营业收入11.35亿元，同比-12.59%；归母净利润3.27亿元，同比+5.39%；扣非后净利润2.59亿元，同比-8.75%；基本每股收益为1.45元，去年同期为2.15元。营业收入减少主要受与百雀羚旗舰店合作方式调整影响，公司在管理服务收入、内容电商服务收入及跨境电商业务收入都呈现增加态势，一定程度弱化了百雀羚模式变化带来的影响。净利润增长主要受益于新消费品加速下，公司全域电商服务逐步成形，并基 于良好的运营能力和创新能力，与宝洁、欧珀莱、雅顿等存量优质品牌延续良好合作。分季度来看，公司2021Q4实现营业收入4.06亿元，同比-14.39%；归母净利润1.23亿元，同比-15.73%；扣非后净利润0.86亿元，同比-35.29%。2022Q1公司实现营业收入2.66亿元，同比+19.58%；归母净利润0.52亿元，同比-2.38%；扣非后净利润0.51亿元，同比+3.93%。 开润股份：2021年营收同比增长18%，归母净利润同比提升131%。2021年公司两大业务端起头并进，同时线上业务增长迅速，实现营业收入22.89亿元，同比+17.76%；归母净利润1.80亿元，同比+131.03%；扣非后净利润0.96亿元，同比+70.31%；基本每股收益为0.74元，去年同期为0.35元。分季度来看，2021Q4公司实现营业收入7.15亿元，同比+52.29%； 归母净利润0.29亿元，同比-29.07%；扣非后净利润-0.27亿元，同比-185.39%。公司2022Q1实现营业收入6.12亿元，同比+35.56%；归母净利润0.47亿元，同比+2.78%；扣非后净利润0.13亿元，同比-40.63%。 红豆股份：2021年主营服装业务保持增长，但受销售区域疫情、汛情影响净利润下滑。公司2021年实现营业收入23.43亿元，同比-1.72%；归母净利润0.77亿元，同比-46.92%；扣非后净利润0.68亿元，同比-46.87%，基本每股收益为0.03元，去年同期为0.06元。公司2021年实现营业收入23.43亿元，扣除防疫物资3.26亿元影响后，同比增长12.78%，其中主营服装业务实现营业收入19.52亿元，同比增长9.11%。分季度来看，公司2021Q4实现营业收入7.24亿元，同比+5.67%；归母净利润30.47万元，同比-97.96%；扣非后净利润-352.02万元，同比-130.09%。公司2021年净利润减少，主要由于受疫情及汛情影响、公司高端化转型升级前期咨询费用及研发费用投入增加、防疫物资减少所致。公司2022Q1实现营业收入6.44亿元，同比+10.92%；归母净利润0.30亿元，同比-41.03%；扣非后净利润0.24亿元，同比-48.98%。 纺织服装指数跑输大盘8.61pct。本周上证综指下跌1.29%，SW纺织服装行业下跌9.90%，SW纺织服装行业跑输大盘8.61pct。其中，SW纺织制造下跌10.60%，SW服装家纺下跌10.43%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为浙江建投（+47.98%）、安奈儿（+15.19%）、三房巷（+11.95%）、伟星股份（+11.01%）、牧高笛（+7.22%）；上周跌幅前五的个股分别为*ST中潜（-46.53%）、歌力思（-30.19%）、宏达高科（-27.14%）、梦洁股份（-25.66%）、日播时尚（-25.49%）。 投资建议：（1）纺织服装行业：推荐哈吉斯品牌快速增长同时大股东大比例认购定增的中高端男装龙头【报喜鸟】、中高端家纺龙头【罗莱生活】、产能稳步扩张的全球袜业制造龙头【健盛集团】、业绩快速增长的全球运动鞋制造商龙头【华利集团】；（2）化妆品及医美行业：推荐国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、全球透明质酸龙头【华熙生物】。 风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动；疫情影响时间过长；国际政治局势变动风险。 1.行情回顾 本周上证综指下跌1.29%，SW纺织服装行业下跌9.90%，SW纺织服装行业跑输大盘8.61pct。其中，SW纺织制造下跌10.60%，SW服装家纺下跌10.43%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为浙江建投（+47.98%）、安奈儿（+15.19%）、三房巷（+11.95%）、伟星股份（+11.01%）、牧高笛（+7.22%）；上周跌幅前五的个股分别为*ST中潜（-46.53%）、歌力思（-30.19%）、宏达高科（-27.14%）、梦洁股份（-25.66%）、日播时尚（-25.49%）。 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） 表1：个股周涨跌幅前五名 年初至今，上证综指下跌16.28%，SW纺织服装行业下跌19.23%，SW纺织服装行业跑输大盘2.94p Ct ，在全部28个申万一级行业中位列第13位。从个股看，年初至今涨幅前五的个股分别为浙江建投（+308.91%）、牧高笛（+44.63%）、康隆达（+31.68%）、巨星农牧（+18.39%）、上海三毛（+17.53%）；年初至今跌幅前五的个股分别为*ST中潜（-76.40%）、*ST环球（-66.94%）、中银绒业（-47.77%）、三夫户外（-45.00%）、旷达科技（-39.75%）。 图2：年初至今纺织服装行业排名 图3：年初至今行业涨幅居前个股 图4：年初至今行业涨幅居后个股 2.行业估值及机构配置 2.1行业估值 2022年4月29日，沪深300的PE为18.41倍，纺织服装行业的市盈率为18.15倍。2022年4月29日，纺织服装行业相对沪深300的PE溢价水平为-1.4%，2005年至今纺织服装行业相对沪深300的PE溢价水平均值为30.06%，当前溢价水平偏低。 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 2.2机构配置 2022Q1全部机构对SW纺织服装行业的持仓比例为0.30%，相比于2021Q4持仓比例上升0.5pct，相比于2021Q2持仓比例下降0.15pct。机构对SW纺织服装行业的配置比例较上季度有所上升。 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比 3.本周观点 推荐标的：（1）纺织服装行业：推荐哈吉斯品牌快速增长同时大股东大比例认购定增的中高端男装龙头【报喜鸟】、中高端家纺龙头【罗莱生活】、产能稳步扩张的全球袜业制造龙头【健盛集团】、业绩快速增长的全球运动鞋制造商龙头【华利集团】； （2）化妆品及医美行业：推荐国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、全球透明质酸龙头【华熙生物】。 报喜鸟：公司2021年实现营业收入44.51亿元，同比+17.52%；归母净利润4.64亿元，同比+26.70%；扣非后净利润4.14亿元，同比+39.40%，基本每股收益为0.38元，去年同期为0.30元。公司是全国知名服装品牌，品牌定位明确，且持续布局“一主一副、一纵一横”战略。2021年以来进行渠道调整优化、高毛利的电商渠道占比提升至15%，直营作为主要渠道、维持高毛利同时增长迅速。在主品牌报喜鸟稳健发展、副品牌HAZZYS快速增长下，公司未来发展空间广阔，业绩实现持续快速增长。公司持续深耕服装主业，继续加强产品研发、品牌推广和渠道优化，加大绩效考核和激励机制，有效提升运营质量和效率，各品牌收入实现增长。预测公司2022-2024年EPS分别为0.39元、0.48元、0.57元，对应PE分别为10X、8X、7X，维持“买入”的投资评级。 罗莱生活：公司2021年实现营业收入57.60亿元，同比+17.30%；实现归母净利润7.13亿元，同比+21.92%；扣非后净利润6.79亿元，同比+22.13%；每股收益为0.85元，去年同期为0.71元。公司是国内中高端家纺龙头，持续布局“大家纺，小家居”战略，采取多品牌经营策略，针对不同档次、不同需求的消费者，形成品牌矩阵以覆盖低中高市场。公司渠道快速扩张，线下加盟门店数量扩张、发展动力较强，线上渠道发展空间广阔。在新推出的股权激励计划的加持下，业绩有望实现持续快速增长。预测公司2022-2024年EPS分别为0.95元、1.09元、1.22元，对应PE分别为13X、11X、10X，维持“增持”的投资评级。 健盛集团：公司2021年实现营业收入20.52亿元，同比+29.65%；归母净利润1.67亿元，同比+131.69%；扣非后净利润1.53亿元，同比+128.03%；基本每股收益为0.43元，去年同期为-1.31元，公司已逐渐走出疫情影响。公司的主要业务为针织运动服饰的生产制造，属于棉袜及无缝内衣领域内的“小行业、大公司”。公司通过布局上游原辅料生产完善产业链，以及在越南投资建立生产基地进行全球化产业布局，一步步筑牢竞争护城河。随着疫情得到控制，公司不断开拓新客户、产能扩张等，未来业绩有望持续提升。预测公司2022-2024年EPS分别为0.77元、0.96元、1.15元，对应PE分别为14X、11X、9X，维持“增持”的投资评级。 华利集团：公司2021年实现营业收入174.70亿元，同比+25.40%；归母净利润27.68亿元，同比+47.34%；扣非后净利润27.61亿元，同比+47.21%；基本每股收益为2.45元,去年同期为1.79元。公司从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商。通过长期稳健的经营，公司凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和及时交货能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋履客户资源，全球运动鞋服市场份额的前十的企业中，Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour均为公司主要客户。随着运动鞋履市场需求的提升、知名运动品牌客户业绩的增长以及公司对主要客户销售份额的扩张，公司业绩有望持续增长。、21X、18X，维持“增持”的投资评级。预测公司2022-2024年EPS分别为2.95元、3.60元、4.22元，对应PE分别为23X、19X、16X。 贝泰妮：2021年度，由于产品和品牌知名度进一步提升，公司实现营业收入40.22亿元，同比+52.57%；实现归母净利润8.63亿元，同比+