资产配置策略月报：宏观考验期，底部博弈期

5月份大类资产展望：股票、债券、商品、黄金和人民币的走势预计为中性。在宏观考验期和底部博弈期，政策底将进一步夯实，有助于预期改善。权益市场中，地产、基建、金融具备韧性，消费和金融风格具有比较优势，周期板块跟随地产和通胀预期。债券市场中，10年债利率易上难下，但仍有配置价值。商品市场中，农产品易涨难跌，工业金属跟随地产预期，原油地缘敏感度下降。建议在追求0-1的变化时，适当博弈部分超跌反弹，但存在波动风险；追求1-10的确定性时，适合观望，长期可逢低布局。