家电行业周报：年报及一季报各板块表现分化
家电板块按流通市值加权平均口径统计上周涨幅1.48%，收益率排名4/31。2021年家电行业上市公司总规模约1.39万亿，同比2020年+16.6%，相比2019年+18.6%。其中清洁小家电、厨房电器规模上分别实现了同比45.51%、29.59%的高速增长，空调规模同比稳健增长19.13%，冰洗及彩电则实现收入端同比个位数增长；2022Q1清洁及个护小家电在收入端增速同比保持在20%以上。受原材料价格高位运行影响，2021年家电行业整体毛利率16.5%，归母净利率6.4%，分别相比2019年下滑2.2pct/0.2pct；2022Q1行业整体毛利率21.14%，维持在历史低位水平，其中个护小家电毛利率约54%，盈利能力领跑且同比毛利率提升。根据奥维云网月度零售数据，3月份大件家电空调、冰箱、洗衣机和油烟机的销量及销额增速同比为负值，且四个品类相较去年同期的线上线下均价都有不同程度的上调。根据奥维云网周度数据，W17（4.18-4.24）空冰洗线下销量同比继续为负，冰箱线上销量同比增长明显，冰柜销量同比表现依旧亮眼。国务院印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》；消协发布投诉报告，家电成为投诉热点；上海一批重点外资企业已有序复工复产；第131届广交会境外采购商数量创新高。建议关注受益于基本面复苏且有明显护城河的的龙头企业。风险提示房地产政策不及预期；原材料大幅上涨；关税政策变动；
