2022年食品饮料行业总体属于刚性需求，虽然2021受多地疫情反复和极端天气等因素影响，整体板块逐渐恢复常态，全年实现稳步增长。利润端有所承压，主要受原材料成本上涨影响所致。22Q1食品饮料行业整体实现营业总收入2649.10亿元，同比增长7.14%，实现整体净利润614.32亿元，同比增长15.63%，归母净利润实现595.39亿元，同比增长16.11%。白酒板块21年稳健收官，21Q4降速蓄力今年开门红：2021年白酒企业基本完成全年目标，十四五开局之年实现顺利收官。主要上市公司全年实现营业总收入3089.15亿元，同比增长17.90%，归母净利润1084.00亿元，同比增长17.74%。22Q1在疫情反复和经济双重压力下，春节旺季基本平稳落地。啤酒板块21年疫情扰动下总体稳健增长，高端化进程持续。21年上市啤酒企业实现营收610.68亿元，同比增长10.62%，归母净利实现51.97亿，同比增长28.09%。22Q1板块增长略有承压，营收/归母净利润分别实现173.25/15.26亿元，同比+7.82/+19.48%。21年行业龙头企业受益于高端产品结构优化，吨价提升带动盈利能力提升显著，华润/青啤/重啤21年毛利率分别+0.8/+1.4/+3.3pcts。22Q1板块毛利率/净利率分别为39.29%/8.81%，同比-4.62/+0.86pcts，主要受原材料成本上升及会计准则调整影响，毛利率略有下降，但总体来看吨价提升趋势不变，长期看行业仍处于升级过程中。食品板块成本上行业绩触底，期待22H2边际改善：乳制品板块21/22Q1分别实现收入1784.94/484.15亿元，同比+15.70/+12.46%；归母净利润105.66/ 40.67亿元，同比+45.52/+23.42%。21年疫情之后白奶需求旺盛，乳制品企业收入稳健增长。21Q1在原奶成本压力趋缓的背景下，加之高端产品放量，结构改善&毛销差释放有望带动盈利能力同比提升。调味品板块21/22Q1 分别实现收入445.65/123.89亿元，同比+5.72/+1.69%；分别实现归母净利润 89.48/25.07亿元，同比-11.89/-7.20%。21年调味品板块整体需求、成本双承
