业绩大幅增长，磷化工延续高景气

兴发集团是一家化工行业的公司，主要产品包括草甘膦、有机硅、黄磷和下游产品、肥料等。公司发布2022年一季度业绩，实现营收85.75亿元，同比增长90.65%，归母净利润约为17.23亿元，同比增长384.07%。公司业绩增长受益于化工产品景气度维持，多个板块齐发力，包括磷矿石、黄磷、磷酸二铵、DMC、107胶、草甘膦等产品销售价格持续高位运行。公司新建项目丰富，包括内蒙兴发有机硅新材料一体化循环项目、后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目、新疆兴发5万吨/年二甲基亚砜二期工程项目以及兴福电子7万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级双氧水、20万吨/年磷酸铁及配套10万吨/年湿法磷酸精制技改项目等，这些项目将为公司带来新的利润增长点。公司毛利率大幅提升，费用控制合理，预计2022/2023年实现净利润47.27/51.45亿元，折合EPS为4.25/4.63元，目前A股股价对应的PE为8倍，维持“买进”评级。