汽车行业周报：第二批复产超千家 供给修复底部向上

本周数据：新能源车企相继提价大宗价格边际下降新能源车企相继提价 ，成本压力逐步向终端传导。极氪、岚图、长安、上汽乘用车、领克等新一轮涨价方案于5月1日起开始生效，成本压力逐步向终端传导。 主要原材料价格本周边际下降。汽车及供应链主要原材料冷轧薄板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别+0.6%、-2.5%、-4.7%、-1.2%、-4.2%、-1.9%；近一个月均价环比分别+1.7%、+1.0%、-5.0%、+1.8%、-2.7%、-1.7%。 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：新势力公布4月交付量，环比多数下滑。4月蔚来/小鹏/理想交付环比分别-49.2%/-41.6%/-62.2%。我们判断主要因疫情影响供应链导致产量有所损失。3月以来涨价致短期观望需求增多，中期预计产品力仍强势驱动。供应链稳步修复，截至目前，首批白名单企业复工率超过80%，上海市经信委4月28日正式下发第二批复工复产企业白名单，共计1188家企业。新能源渗透率快速提升，3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，新能源月度渗透率突破25%。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【比亚迪、吉利汽车H、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 134669 1、客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2、产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上： 1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利、经纬恒润-W】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）； 2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 摩托车：据中汽协数据，3月国内中大排量摩托车实现销售3.3万辆，同比+31.1%，环比+41.9%。2022Q1累计销售8.2万辆，同比+49.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主 、 合资品牌集中。推荐【春风动力、 钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨 本周A股汽车板块下跌1.0%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第11位，表现弱于沪深300（上涨0.3%）。 细分板块中，乘用车、其他交运设备分别上涨1.1%、0.7%，汽车零部件、客车、汽车服务及货车分别下跌2.6%、4.6%、 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 乘用车：自主变革崛起优选强周期 总量：3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，新能源月度渗透率突破25%。 根据中汽协数据，3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，同比-1.2%，环比+23.6%；3月新能源乘用车批发销量为46.0万辆，同比+117.0%，环比+43.2%，渗透率达25.3%。2022Q1，狭义乘用车累计批发销量为544.9万辆，同比+8.8%；新能源乘用车累计批发销量为120.0万辆，同比+145.1%，整体渗透率达22.0%。 复工复产持续推进，供应链稳步修复。截至目前，首批白名单企业复工率超过80%，上海市经信委4月28日正式下发第二批复工复产企业白名单，共计1188家企业。新能源渗透率快速提升，3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，新能源月度渗透率突破25%。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【比亚迪、吉利汽车H、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 电动智能：变革持续加速产业链获益 供给端质变撬动需求，行业从2.0时代迈入3.0时代。 今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销量快速增长。4月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来5,074辆，同比-28.6%，环比-49.2%；小鹏9,002辆，同比74.9%，环比-41.6%；理想4,167辆，同比-24.8%，环比-62.2%；极氪2,174辆，环比+21.1%；广汽埃安10,212辆，同比+22.9%，环比-49.2%；哪吒8,813辆，同比+119.5%，环比-26.7%；零跑9,087辆，同比+228.1%，环比-9.7%。我们判断主要因疫情影响供应链导致产量有所损失，3月以来涨价致短期观望需求增多，中期预计产品力仍强势驱动。 电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1）客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短， 同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2）产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，期望实现品牌向上： 智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】； 智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，3月国内重卡销量7.7万辆，同比-66.7%，环比+29.5%物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌1.0%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第11位，表现弱于沪深300（上涨0.3%）。 细分板块中，乘用车、其他交运设备分别上涨1.1%、0.7%，汽车零部件、客车、汽车服务及货车分别下跌2.6%、4.6%、5.4%、6.4%。 货车年初至今跌幅最大。货车年初至今跌幅为35.1%，在子板块中跌幅最大。零部件和其他交运设备年初至今跌幅分别为31.6%和28.9%，其他子板块也悉数下跌，乘用车、客车和汽车服务跌幅分别为28.9%、26.1%、24.4%。 个股方面，文灿股份、春风动力、富临精工等涨幅靠前；长华股份、联明股份、浩物股份等跌幅较大。 本周数据：车企新能源相继提价大宗价格边际下降 车企新能源相继提价 电池成本上涨叠加需求较好，车企逐步开启新一轮调价。极氪、岚图、长安、上汽乘用车、领克等新一轮涨价方案于5月1日起开始生效。 周度销量整体承压自主好于合资 4月前三周批发销量整体承压，结构上自主>豪华>合资。根据乘联会，4月前三周批发销量日均同比-53.8%，日均环比-65.7%。 4月前三周自主日均同比-31.9%；豪华品牌日均同比-58.8%；合资品牌日均同比-63.3%。 原材料价格边际下降 汽车主要原材料本周快速下降，整体仍位居高位： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为5,663元/吨，环比+0.6%，近一个月平均价为5,638元/吨，同比+2.5%，环比+1.7%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为5,158元/吨，环比-2.5%；近一个月平均价为5,254元/吨，同比-6.7%，环比+1.0%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为20,810元/吨，环比-4.7%；近一个月平均价为21,503元/吨，同比+19.4%，环比-5.0%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为74,120元/吨，环比-1.2%；近一个月平均价为74,481元/吨，同比+8.7%，环比+1.8%； 5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为12,590元/吨，环比-4.2%；近一个月平均价为13,039元/吨，同比-4.4%，环比-2.7%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,674元/吨，环比-1.9%；近一个月平均价为8,701元/吨，同比-0.4%，环比-1.7%。 4.本周要闻：蔚来第20万台量产车下线阿维塔新一轮估值62.6亿元 电动化：蔚来第20万台量产车下线 广汽丰田：bZ4X将于4月28日开启预售 4月25日，广汽丰田宣布，广汽丰田bZ纯电动专属系列首款车型——bZ4X，将于4月28日19:00开启预售。新车为纯电动中型SUV，基于e-TNGA打造的BEV专属平台，并上榜工信部最新一批的申报目录，计划将于2022年内上市。(来源：广汽丰田） 华为胡厚崑：今年会有新车发布 4月26日，在华为分析师大会上，华为轮值董事长胡厚崑表示，今年会有新车发布，无论是智选模式还是Inside模式车型。胡厚崑还表示，网传今年30万的销量目标可能难以达到。华为在智能汽车行业是新来者，好多东西都要学习，可能会犯不少的错误，希望大家多宽容。(来源：新浪财经)小鹏P7：成为首个单月销量破9,000台的新势力纯电车型 4月26日，小鹏汽车宣布，旗下小鹏P7在3月率先成为新势力中首个突破10万辆下线的纯电车型，也成为新势力中第一个单月交付量突破9,000台的单一纯电车型。(来源：小鹏汽车） 蔚来：第20万台量产车下线 4月26日，蔚来第20万台量产车在江淮蔚来合肥先进制造基地下线。从2018年5月到2022年4月，蔚来用不到四年的时间达成20万台量产车下线，其中，第二个10万台下线用时一年，再度刷新行业速度。此外，2022年蔚来还计划全国范围内新增不少于100个销售网点，超过50家蔚来服务中心和授权服务中心。全栈自研投入也将进一步加大，预计2022年研发投入同比增长超1倍