环保行业周报：无废城市区域扩充，固废处理迎机遇

助推黄河流域生态保护与可持续发展，加速无废城市建设。1.4月27日，国家发展改革委印发《支持宁夏建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区实施方案》。《方案》坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产，强调了大力推动水资源节约集约利用，加快构建抵御自然灾害防线，构建黄河上游重要生态安全屏障，大力推动节能减污降碳协同增效，加快产业转型升级，建立健全跨区域合作机制，深化重点领域改革等具体举措。《方案》的后续落地将有利助推黄河流域生态保护和可持续发展，利好污水处理及土壤修复等环境治理行业。推荐关注：1）估值及股息率具备吸引力的洪城水业；2）装机优质、规划清晰的可再生能源运营商。2. 4月24日，生态环境部公布“十四五”时期“无废城市”建设名单，从“11+5”的试点城市扩大到100+城市和地区。“无废城市”建设将快速降低固体废物产生强度、显著提升综合利用水平、有效保障无害化处置能力作为目标，期望能够在2025年前基本实现固体废物管理信息“一张网”，并显著提升固体废物治理体系和治理能力。此次“无废城市”建设名单扩充将推动各城市及地区对固体废弃物进行有效管理，促进固废治理行业发展，推荐关注1）ROE行业领先、订单充足的伟明环保；2）管理优异的瀚蓝环境。 本周碳交易行情：本周（4.25-4.29）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量93.90万吨，总成交额5339.01万元。最高成交价60.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五（4.29）收盘价为58.80元/吨，较上周五（4.22）下跌2.00%。截至2022年4月29日，全国碳市场碳排放配额累计成交量1.90亿吨，累计成交额82.91亿元。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。4、检测、磁材并行、营收高增的中钢天源。 行业新闻：1）农业农村部发布《关于做好2022年农作物秸秆综合利用工作的通知》；2）住建部发布《住房和城乡建设部办公厅关于进一步明确海绵城市建设工作有关要求的通知》； 3）财政部等印发《关于组织申报政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升试点城市的通知》。 板块行情回顾：本周（4.25-4.29）环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板;公共事业板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。上证综指跌幅为-0.99%、创业板指跌幅为-4.26%，环保工程及服务跌幅为-5.17%，跑输上证综指-3.92%，跑输创业板-0.91%；公用事业跌幅为-1.23%，跑赢上证综指0.02%，跑赢创业板3.04%。监测（-4.39%）、大气（-4.34%)、水处理（-6.98%）、固废（-5.91%）、水务运营（-1.74%）、节能（-5.28%）。 风险提示： 重点标的 股票代码 1本周投资观点 1.1国家发改委印发《支持宁夏建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区实施方案》 4月27日，国家发展改革委印发《支持宁夏建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区实施方案》，推进区域可持续发展。 总体要求：《方案》以改革创新、服务全域，以水而定、量水而行，生态优先、保护为主，绿色发展、低碳引领作为基本原则。预期到2025年，先行区建设取得重要进展。全面实施水资源刚性约束制度，水资源节约集约利用水平明显提升，单位地区生产总值用水量下降15%以上。生态保护修复取得显著成效，森林覆盖率达到20%，草原综合植被盖度达到57%，黄河干支流水质持续改善。在确保能源安全的前提下，严格合理控制煤炭消费量增长，提高煤炭清洁高效利用、煤电降耗减排水平，实现能耗强度下降15.5%、可再生能源装机占比达到55%，自然资源等重点领域改革稳步推进，经济社会高质量发展取得新成效，形成一批可复制、可推广经验。 大力推动水资源节约集约利用：优化水资源配置格局。实行水资源消耗总量和强度双控，分市县设定生产用水限额，保障生活、生态用水，健全覆盖各行业各领域的节水定额标准，建立年度节水目标责任制。实施深度节水控水行动。坚持适水种植、量水生产，加快推进灌区现代化改造，推进重点工业节水改造，加强工业废水资源化利用。开展智慧水利建设。运用物联网、卫星遥感等技术手段，强化对水文、气象、地质的监测分析。 加快构建抵御自然灾害防线：全面提高防洪防凌能力，构建水旱灾害防御体系，加强河湖水域空间保护。立足防大汛、抗大灾，补好灾害预警监测、防灾基础设施短板，全面提升自然灾害应急响应处置能力，2025年基本建成防洪防凌减灾体系，确保黄河河套安澜。 构建黄河上游重要生态安全屏障：持续提升水源涵养能力，提高水土流失综合治理能力，深入推进防沙治沙示范，加快完善生态保护修复体制机制，有效发挥森林、草原水源涵养和固碳作用，重点推进黄土高原丘陵沟壑区、风沙区水土流失综合治理。 大力推动节能减污降碳协同增效：有力有序有效做好碳达峰工作，大力推进环境污染综合治理，推动形成绿色生活方式。以碳达峰碳中和目标为引领，倒逼生产生活方式绿色转型，提升能源综合利用效率，打好黄河污染防治攻坚战，建设清洁美丽生态环境。 加快产业转型升级：以生态保护和水资源节约集约利用为前提，立足产业转型升级需要，提高科技创新对先行区高质量发展支撑作用，加快新旧动能转换，大力发展特色优势产业，构建绿色产业体系。 建立健全跨区域合作机制：以共同抓好大保护、协同推进大治理为主要内容，深化与沿黄河省区间务实合作，加强协同联动，形成整体合力。 深化重点领域改革：全面深化水权改革，深化土地要素市场化配置改革，大力开展排污权交易改革，深入推进山林权改革。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，重点围绕节水控水、污染治理、自然资源等领域大胆改、大胆试，建立健全生态保护治理机制。 支持宁夏建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区实施方案发布，推动区域可持续发展。 《方案》坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产，坚定不移走绿色低碳发展道路，打好环境问题整治、深度节水控水、生态保护修复攻坚战。《方案》强调了大力推动水资源节约集约利用，分市县设定生产用水限额，保障生活、生态用水，健全覆盖各行业各领域的节水定额标准，建立年度节水目标责任制；大力推动节能减污降碳协同增效，加快产业转型升级，建立健全跨区域合作机制，深化重点领域改革等具体举措。同时，《方案》提出到2025年可再生能源装机占比达到55%。推荐关注：1）估值及股息率具备吸引力的洪城水业。2）装机优质、规划清晰的可再生能源运营商。 1.2生态环境部公布“十四五”时期“无废城市”建设名单 4月24日，生态环境部公布“十四五”时期“无废城市”建设名单，从“11+5”的试点城市扩大到100+城市和地区。 建立“无废城市”的背景：早在2019年，生态环境部公布“无废城市”建设试点名单，“11+5”的试点模式首次亮相。此次公布的“无废城市”建设名单，从“11+5”的试点城市扩大到100+城市和地区。 从顶层设计到落地实施：2021年年底，生态环境部等18部门印发的《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》中提到，到2025年，实现“无废城市”固体废物产生强度较快下降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障；减污降碳协同增效作用充分发挥；“无废”理念得到广泛认同；基本实现固体废物管理信息“一张网”，固体废物治理体系和治理能力得到明显提升。以此为依据，江苏、河北、上海等省市纷纷发布“无废城市”建设工作方案。围绕“无废城市”指标体系，集成已开展的工业绿色发展、绿色低碳循环体系建设、资源化利用、生活垃圾分类等政策和做法，加快推动产业结构、能源结构和运输结构优化。统筹城市固体废物利用处置设施布局，将主要固体废物分类收集及无害化处置设施纳入城市基础设施和公共设施。制定五大类固体废物“无废城市”专项实施方案，细化目标清单、任务清单、项目清单。 由点及面，逐级攻破：建设“无废城市”或许需要很长一段时间，但将“无废城市”分解为无数个“无废细胞”，从“细胞”入手，从“点”到“面”，形成“无废城市”终极样板。近年来，无废超市、无废产业园、无废工业园的“无废细胞”试点在多个城市进展顺利，为后续推动“无废城市”建设打下坚实基础。 “无废城市”建设名单公布，或将掀起新一轮“无废城市”建设浪潮。生态环境部公布“十 四五”时期“无废城市”建设名单，从“11+5”的试点城市扩大到100+城市和地区。根据 生态环境部印发的《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》，到2025年，实现“无废城 市”固体废物产生强度较快下降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障；减污 降碳协同增效作用充分发挥；“无废”理念得到广泛认同；基本实现固体废物管理信息“一张 网”，固体废物治理体系和治理能力得到明显提升。此次“无废城市”建设名单扩充将推动各 城市及地区对固体废弃物进行有效管理，促进固废治理行业发展，推荐关注ROE行业领先、订单充足的伟明环保；管理优异的瀚蓝环境。 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 融资好转：根据国盛宏观组观点，（1）货币政策：“稳”字当头预示信用趋紧的节奏和力度会比较温和，稳杠杆也不会过快过猛、会避免引发“处置风险的风险”，会注重“防范增量风险”。据测算，2021年M2增速区间为8.1%-9.2%，信贷增速区间为11.6%-13%、社融增速区间为10.7%-11.6%。结合会议表态，最终结果可能更接近测算的上限。9月新增人民币贷款1.66万亿（2020年9月1.9万亿，2019年9月1.69万亿），预期1.93万亿，前值1.22万亿；新增社融2.9万亿（2020年9月3.47万亿，2019年9月2.51万亿），预期3.24万亿，前值2.96万亿；M2同比8.3%，预期8.1%，前值8.2%。反映的是经济疲软拖累融资需求，以及严监管、控地产、压表外的约束效应，全面降准后货币政策并未转向，下半年主基调仍是“稳货币+紧信用+严监管”。后续社融增速回落仍是大趋势、但回落速度将趋缓，持续关注降准、地方发债节奏、PPI走势等三大扰动。（2）利率走势：继续往后看，维持我们此前判断，我国利率债配置价值凸显，但趋势性下行的拐点可能尚未到来，应是经济基本面实质性转弱之际。短期看到春节前后，大概率是货币稳+信用紧，流动性也将保持充裕，再基于经济强、通胀起，利率可能以震荡为主。 需求望加力：十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转。继续深入打好污染防治攻坚战，并强调加强制度建设、补齐环保领域投资领域短板，将有助于缓解环保行业融资难题。与去年相比，目标更具体、覆盖方面更广。长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。且经济增速下行期，环保的投资属性望体现。 环保专项债占比提升：2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿；2021年截至10月29日已达2128亿元（2021Q2开始密集发行）；（1）比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%；2021年截至10月29日，环保专项债占比继续提升至7.5%。坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，重点用于包括生态环保项目在内的七大领域；（2）发行前置：2020年7月财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，力争在10月底前发行完毕，体现了积极财政政策更加积极有为的政策取向；2021年地方政府新增专项债从二季度