钢铁行业周报：政治局会议明确加大宏观调整力度，提振钢材需求预期

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为5020元/吨，较上周环比-1.4%，热轧3.0mm价格为4990元/吨，较上周环比-3.1%。本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比持平。 利润：本周螺纹钢利润小幅回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-10元/吨，-79元/吨和+68元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量993万吨，周环比降1.42万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.41万吨，板材产量周环比升1.99万吨，螺纹钢本周减产6.17万吨至300.83万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为259.97万吨、40.86万吨，周环比分别-5.96万吨、-0.21万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降45.61万吨至1571.37万吨，钢厂总库存688.2万吨，周环比增3.84万吨，其中，螺纹钢社库降29.9万吨，厂库增3.63万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量327.1万吨，周环比降2.03万吨。 投资建议：4月29日政治局会议明确“要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济”，提振钢材需求预期，叠加年内继续压减粗钢产量，钢材基本面有望出现实质性好转。短期来看，本周钢材消费有所回落，测算螺纹钢表观消费量327.1万吨，周环比降2.03万吨。库存方面，本周钢材社库继续下滑，但厂库回升3.63万吨。整体看，经济刺激政策有望逐步加码，叠加年内继续压减粗钢产量，钢材基本面改善预期较强，钢铁盈利或将逐步回升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 发改委官员谈粗钢产量压减：有保有压，避免一刀切 23日，国家发改委产业发展司一级巡视员夏农表示，在粗钢产量压减过程中，将牢牢把握稳字当头、稳中求进总基调，坚持市场化、法制化原则，严格执行环保、能耗、安全、用地等相关法律法规，将坚持区分情况，有保有压，避免一刀切，确保实现全国粗钢产量同比下降。2021年，在钢材需求旺盛的背景之下，国家首次提出要压减全年粗钢产量。这个被钢铁行业认为非常艰巨的任务在2021年底如期完成。2021年全国粗钢产量为10.33亿吨，同比下降3%，减量近3000万吨。 中钢协石洪卫：今年钢铁产量与消费量应与去年基本持平 4月25日，中钢协副秘书长石洪卫在中钢协2022年一季度信息发布会上表示，随着疫情的控制，钢铁产业的供应链、产业链的改善，以及大宗物流的逐步顺畅，钢铁消费后期看好。今年下半年，钢铁消费基数不会比去年同期弱，前期被抑制的需求将会被释放。从国家经济产业结构和经济增长速度来看，今年钢的产量与消费量应与去年基本持平，这个结论是相对稳妥的。 安钢成功研发冷轧低碳搪瓷钢 日前，最后一卷冷轧低碳搪瓷钢DC01EK在安钢集团冷轧公司1550mm连退机组顺利下线，质检合格并发往天津港装船出口。此举标志着安钢集团成功研发冷轧低碳搪瓷钢DC01EK取得成功。冷轧搪瓷钢是在冷轧钢板表面进行瓷釉涂搪，能够有效防止钢板生锈，其制品具有硬度高、耐高温、耐磨、耐化学侵蚀、绝缘、安全无毒、易于洗涤清洁等优良性能。 高义钢铁年产200万吨高速棒材生产线项目集中开工 4月26日，新绛县2022年第二季度重点项目暨高义钢铁年产200万吨高速棒材生产线项目集中开工仪式在公司项目现场举行。高义钢铁年产200万吨高速棒材生产线总投资7亿元，采用国际先进不切分、全连轧生产工艺。项目建成后，将成为晋南区域最大的优质棒材生产基地。 方大特钢2022年钢材产销目标405万吨 2021年方大特钢实现营业收入216.79亿元，同比增长30.59%；实现归属于上市公司股东的净利润27.32亿元，同比增长27.65%。2022年，公司生产经营目标为：钢材产销量405万吨，板簧产量18.8万吨，销量19.3万吨。 加拿大Champion Iron 2022年一季度铁精粉产量同比减少7% 4月28日，加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）发布2022年一季度财务及运营报告（对应加拿大财年Q4 2022），报告显示：产量方面：2022年一季度，公司高品位铁精粉产量达186.9万吨（湿吨），同比减少7%。销量方面：2022年一季度铁精粉销量达188.99万吨（干吨），同比下降4%。 LKAB预计2050年海绵铁产量目标达到2440万吨 瑞典铁矿石生产商LKAB宣布，其正在加快向无碳海绵铁过渡计划。LKAB海绵铁年产量目标为2440万吨，计划到2050年实现零碳排放。2022年3月，公司已完成其勘探计划，增加了矿产储量和矿产资源。该计划成功提高了未来的海绵铁产能。去年LKAB和瑞典特钢生产商SSAB计划生产了世界上第一个氢还原海绵铁。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至4月29日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为5020元/吨，较上周降70元/吨。高线8.0mm价格为5200元/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为4990元/吨，较上周降160元/吨。冷轧1.0mm价格为5650元/吨，较上周降50元/吨。 普中板20mm价格为5150元/吨，较上周降100元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格分化。截至4月29日，中西部钢厂的热卷出厂价为1600美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷出厂价为2070美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为2065美元/吨，较上周升25美元/吨；中厚板价格为2120美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1300美元/吨，较上周升10美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为1370美元/吨，较上周降90美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1475美元/吨，较上周降80美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1515美元/吨，较上周降95美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1870美元/吨，较上周降60美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1410美元/吨，较上周降10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为1350美元/吨，较上周降40美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价格下跌，废钢价格持平。本周迁安铁精粉价格1230元/吨，较上周降58元/吨；武安铁精粉价格1030元/吨，较上周降50元/吨；唐山铁精粉价格975元/吨，较上周降40元/吨；国产矿市场价格下跌。本周青岛港巴西粉矿1150元/吨，较上周降35元/吨；青岛港印度粉矿900元/吨，较上周降35元/吨；连云港澳大利亚块矿1245元/吨，较上周降42元/吨；日照港澳大利亚粉矿959元/吨，较上周降31元/吨；日照港澳大利亚块矿1245元/吨，较上周降42元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价3300元/吨，较上周持平；铸造生铁4850元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场稳定，周末报价3940元/吨，较上周持平；淮南焦煤（1/3）周末报价2220元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2790元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.93%，环比上周增加1.12%，同比去年下降5.26%； 高炉炼铁产能利用率86.57%，环比增加0.22%，同比下降3.42%；钢厂盈利率62.77%，环比下降12.12%，同比下降27.27%；日均铁水产量233.57万吨，环比增加0.60万吨，同比下降6.81万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。