原材料上涨拖累利润，扩产能优化区域布局

雄塑科技发布2021年报，实现营业收入23.58亿元，同比增长13.96%，实现归母净利润1.11亿元，同比下降47.74%。原材料价格上涨影响利润，毛利率为15.93%，较2020年同期降低7.56pct。云南雄塑建成投产，扩产能拟新增投资项目。公司加大对市政管道的研发投入，瞄准市政建设新机遇。预计2022-2024年营业收入为26.65/30.82/34.13亿元，同比增长13%/15.7%/10.7%；归母净利润分别为1.91/2.53/3.01亿元，同比增长72.1%/32.5%/18.9%，EPS分别为0.53/0.71/0.84元/股，对应4月28日股价，PE分别为15X/11X/9X，维持“买入”评级。