老凤祥发布2021年年报及2022年一季报,2021年实现营业收入586.91亿元,同比增长13.47%,实现归母净利润18.76亿元,同比增长18.30%。1Q2022实现营业收入184.42亿元,同比增长7.23%,实现归母净利润4.07亿元,同比减少37.30%。公司2021年综合毛利率下降0.41个百分点,期间费用率下降0.20个百分点。公司进入快速拓店期,持续推出新品提高产品力。我们下调对公司2022/2023年EPS的预测13%/14%至3.65/4.21元,新增对公司2024年EPS的预测4.74元。公司盈利预测与估值简表