Q1受春节影响产能利用率，库存储备已至年底

研报总结：百隆东方2022Q1收入、归母净利、扣非归母净利分别同比增长5%、55%、56%，净利环比低于Q4，主要由于春节放假时间较长影响国内产能利用率。增长主要来自单价贡献，色纺纱/坯纱单价分别为3.76/2.75万元/吨，同比增长13%/19%。毛利率、净利率维持高位，环比Q4有所下降。存货储备充足，存货环比继续增长。公司定增项目将在越南新增39万锭产能，我们估计22/23年有望分别投产20万锭。公司长期利好越南占比高的公司，低价库存有望持续到22年底。看好公司在越南布局的长期意义、及色纺纱行业竞争格局改善带来的议价能力，维持买入评级。