好太太发布2022年一季度报：2022Q1公司实现营业收入2.44亿元，同比+15.69%；归母净利润0.45亿元，同比+2.51%。收入端表现良好，且增速环比提升；利润端受公司期间费用率提升、因以公允价值计量的理财产品同比减少导致投资收益、公允价值变动收益减少等多因素影响，增速不及收入增长。现金流方面，2022Q1公司经营活动产生的现金流量净额-0.94亿元，同比减少0.52亿元，主要系支付到期银行承兑汇票所致。公司在产品结构升级以及渠道深度变革及拓展方面取得进展，智能家居业务收入贡献不断加大，渠道方面，公司加快省运营平台模式落地，高效推进线下渠道深度变革，通过大数据对线上渠道进行精细化运营，并持续推进工程客户布局及价格结构升级。公司盈利能力方面，2022Q1公司毛利率、净利率分别为43.35%、18.59%，同比分别+0.20pct、-2.54pct，毛利率同比略有提升，我们预计主要由于公司高毛利率智能家居产品收入贡献提升，净利率则受期间费用率提升以及投资收益、公允价值变动收益等减少，同比有所下降。维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年营业收入分别为17.03/20.13/23.53亿元，EPS 分别为0.86/1.03/1.22元，对应2022年4月26日收盘价11.13元/股，PE分别为13/11/9倍，维持“增持”评级。
