本报告主要分析了2022年第一季度全国饲料生产和销售情况。猪料增速明显回落，Q1全国饲料增速3.1%，其中猪料增速明显下滑，2021年同比增速达到75.9%，从而总产量增速承压。产能去化饲喂减少，仔猪、母猪料大幅下降。禽料有所回暖，水产料旺季提前，反刍需求向好。原料大幅上涨，饲料成本再上台阶。从一季度饲料产量数据来看，当前生猪养殖行业呈现产能去化、供应仍偏高的状态，我们认为短期行业价格难有明显起色，行业亏损将持续，同时饲料成本抬升进一步降低盈利预期，仍推荐周期反转预期下生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物。此外，在养殖周期底部和大宗农产品周期上行交错背景下，中小饲料企业经营困境加大，龙头饲料企业的采购、服务等优势更为突出，市占率有望持续提升，关注海大集团、禾丰股份。
