业绩超预期，高档酒持续发力

金徽酒发布2022年一季报，营收和净利润均实现超预期增长。高档酒占比继续提升，省外占比进一步提升。公司正按照“布局全国，深耕西北，重点突破”的战略路径，不断巩固省内市场，积极拓展省外市场。未来公司四大看点：第一，预计省内市占率有望提升至30%以上；第二，百元以上产品占比持续提升；第三，省外拓展有望加速扩张，提升市场份额；第四，公司重新推出“陇南春”品牌，定位次高端以上产品，未来该产品有望放量。我们预计2022-2024年EPS为0.97/1.22/1.50元，当前股价对应PE分别为26/21/17倍，维持“推荐”投资评级。