战略和客户优势持续，关注长期投资价值

招商银行公布1Q22财报：实现净利润360.2亿元，YoY+12.5%；营收919.9亿元，YoY+8.5%；年化ROE19.24%，同比-30BP。22年3月末，总资产9.4万亿，不良率0.94%，拨备覆盖率462.7%，核心一级资本充足率12.7%。规模扩张较去年同期有所放缓。负债成本极致优化，息差表现亮眼。非息收入同比增速下滑至6.5%。风险暴露较充分，资产拨备计提平稳。给予1.6倍2022年PB，对应目标价55.1元/股，维持“强烈推荐”评级。