化工行业周报：化纤行业发展指导意见出台，可降解纤维发展提速

本周板块行情： 本周，上证综合指数下跌3.87%，创业板指数下跌6.66%，沪深300下跌4.19%，中信基础化工指数下跌5.96%，申万化工指数下跌6.18%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为涤纶(0.69%)、农药(-1.46%)、钾肥(-1.78%)、轮胎(-2.62%)、膜材料(-2.97%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(-10.23%)、合成树脂(-9.7%)、氯碱(-9.59%)、钛白粉(-9.54%)、纯碱(-8.91%)。 本周行业主要动态： 化纤：4月21日，工信部和发改委发布《关于化纤工业高质量发展的指导意见》。 该意见明确了化纤行业发展目标，至2025年，规模以上化纤企业工业增加值年均增长5%，化纤产量在全球占比基本稳定，行业研发经费投入强度达到2%，企业经营管理数字化普及率达80%，关键工序数控化率达80%，绿色纤维占比提高到25%以上，生物基化学纤维和可降解纤维材料产量年均增长20%以上。意见提出，要加快生物基化学纤维和可降解纤维材料发展，加强关键装备、关键原辅料技术攻关，推动生物基化纤原料、煤制化纤原料工艺路线研究和技术储备，鼓励龙头企业在广西、贵州、新疆等中西部地区建设化纤纺织全产业链一体化基地。意见要求，要提高碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维、聚酰亚胺纤维、聚苯硫醚纤维、聚四氟乙烯纤维、连续玄武岩纤维的生产与应用水平，提升高性能纤维质量一致性和批次稳定性。 投资建议： 政策端严控磷化工产能，磷肥供需偏紧，受成本支撑，价格进入上行通道，海外需求缺口增大，海内外磷肥高价差有望持续，国内景气度保持上行，重点关注：云天化 、川恒股份、兴发集团。海内外销售旺季来临，草铵膦需求恢复，黄磷价格上涨，成本支撑草铵膦价格上行，利尔化学为国内草铵膦龙头，技术、成本、规模全球领先，储备项目丰富，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。苏博特产能有序扩张，西南地区大英基地投产，华南地区江门基地动工，全国布局逐步成形，为打造第二增长点，公司加速发展功能性材料，行业地位持续巩固，重点关注：苏博特。 光伏玻璃强势增长，国内纯碱需求旺盛，天然碱在环保、成本方面优势明显，龙头远兴能源拟控股银根矿业，产能有望保持稳定增长，行业供需格局有望重塑，重点关注 ：远兴能源。山东赫达植物胶囊产能持续释放，凭借规模优势，剑指亚洲第一品牌，参股公司米特加的技术行业领先，加速推进食品级纤维素醚在人造肉领域的市场化应用，打造公司第二增长曲线，重点关注：山东赫达。国内化工龙头凭借技术和规模优势，全球话语权不断提升，领先的成本控制能力铸就盈利护城河，目前估值仍处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。国内轮胎企业开始崛起，持续开拓全球市场，市占率持续提升，国内疫情控制能力优秀，国产轮胎有望弯道超车，长期保持高速增长，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。国内加速推动新型煤化工发展，煤制烯烃领先企业宝丰能源，产业链一体化优势明显，成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌3.87%，创业板指数下跌6.66%，沪深300下跌4.19%，中信基础化工指数下跌5.96%，申万化工指数下跌6.18%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为涤纶(0.69%)、农药(-1.46%)、钾肥(-1.78%)、轮胎(-2.62%)、膜材料(-2.97%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(-10.23%)、合成树脂(-9.7%)、氯碱(-9.59%)、钛白粉(-9.54%)、纯碱(-8.91%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周 ，化工板块涨幅前十的公司分别为：赛伍技术(20.94%)、南京化纤(15.98%)、龙蟠科技(15.47%)、苏盐井神(14.1%)、江山股份(12.55%)、格林达(10.56%)、瑞联新材(10.29%)、江天化学(9.02%)、恒天海龙(8.68%)、醋化股份(8.53%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：阳煤化工(-21.54%)、雅本化学(-20.35%)、新疆天业(-19.81%)、河化股份(-18.13%)、三聚环保(-17.57%)、洪汇新材(-17.55%)、清水源(-17.16%)、湖北宜化(-16.39%)、名臣健康(-16.35%)、德方纳米(-15.72%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【宝丰能源】季度报告：4月18日，宝丰能源发布《2022年第一季度报告》，2022年Q1实现营收65.15亿，同比增长30.83%，实现净利润17.46亿，同比增长1.07%。 【江山股份】年度报告、季度报告：4月18日，江山股份发布《2021年年度报告》和《2022年第一季度报告》，2021年实现营收64.83亿，同比增长26.60%； 实现归母净利润8.16亿，同比增长143.76%。2022年Q1实现营收27.19亿，同比增长74.97%；实现归母净利润6.46亿，同比增长452.22%。 【新洋丰】季度报告：4月18日，新洋丰发布《2022年一季度报告》，2022年Q1实现营收45.45亿，同比增长37.25%，实现净利润4.07亿，同比增长24.14%。 【圣泉集团】年度报告、季度报告：4月18日，圣泉集团发布《2021年年度报告》和《2022年第一季度报告》，2021年实现营收88.25亿，同比增长6.08%，实现归母净利润6.88亿，同比减少21.62%。2022年Q1实现营收22.26亿，同比增长16.53%；实现归母净利润1.25亿，同比减少21.82%。 【龙佰集团】季度报告：4月19日，龙佰集团发布《2021年一季度报告》，2022年Q1实现营收60.68亿，同比增长30.63%，实现归母净利润10.64亿，同比增长0.03%。 【联创股份】年度报告：4月19日，联创股份发布《2021年年度报告》，2021年实现营收18.4亿，同比增长5.6%，实现归母净利润2.9亿，同比增长429%。 【黑猫股份】年度报告、季度报告、项目投资：4月21日，黑猫股份发布《2021年年度报告》和《2021年一季度报告》，2021年实现营收79.3亿，同比增长42.64%；实现归母净利润4.3亿，同比增长345%。2022年Q1实现营收18.5亿，同比减少0.51%；实现归母净利润-1043万，同比减少103.79%。同日，公司发布公告，拟出资4500万元在江西省景德镇市设立全资子公司黑猫高材，投资新建“年产5000吨碳纳米管粉体及配套产业一体化项目”，项目预计投资总额约6.8亿元，分三期建设；拟由公司控股子公司乌海黑猫投资新建“年产15000吨酚醛树脂项目”，投资总额约6500万元，分两期建设。 【卓越新能】季度报告：4月22日，卓越新能发布《2022年第一季度报告》，2022年Q1实现营收9.77亿，同比增长142.58%，实现归母净利润1.00亿，同比增长74.59%。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：4月22日，华东地区纯MDI价格21900元/吨，周环比持平。供应方面，本周纯MDI开工负荷75%，周环比持平。亨斯迈其产能为37万吨年的MDI精馏装置计划5月20日开始为期3周左右的停车检修。供应方面，上海厂家物流受阻问题未现显著改观，且仍以保证合约直销客户供应为主，对分销市场现货填充较少。此外，随着江浙部分地区物流紧张缓和，浆料开工小幅上升，然以消耗前期原料库存为主，新单跟进有限。需求方面，呈现低迷趋势，TPU、浆料、鞋底原液开工负荷在三至四成。 聚合MDI：4月22日，华东地区聚合MDI价格18600元/吨，周环比上升2.48%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷75%，周环比持平。亨斯迈其产能为37万吨年的MDI精馏装置计划5月20日开始为期3周左右的停车检修，同时运力不足影响，场内整体现货保持偏紧状态。需求方面，冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户，开工负荷在8-9成；外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业刚需低迷。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：4月22日，华东地区TDI价格17900元/吨，周环比上升0.85%。供应方面，本周TDI开工负荷61.37%，较上周下降1.26pct。根据卓创资讯，停车装置（甘肃银光、万华福建一条线、新疆装置），未满负荷装置（上海两家），河北及烟台万华装置正常运行。本周华北市场需求逐渐启动，前期区内先后受到大型活动、非市场因素的影响，需求启动始终受限，近期部分海绵用户订单及生产均有好转，前期多数用户原料持仓偏低，因此周内采购积极性较前期有较明显改善；华南市场买气亦增多，更多为储备需求；华东市场需求始终表现偏弱。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 2.2.化纤 涤纶：4月22日，国内涤纶长丝POY价格7900元/吨，周环比上升1.28%； 涤纶长丝FDY价格8475元/吨，周环比上升2.11%；涤纶长丝DTY价格9225元/吨，周环比下跌0.27%。供应层面，本周涤纶长丝装置检修减产环比减少，4月18日三房巷装置全部停车、同日天圣装置全停后隔日重启、同时恒逸高新装置部分减产、东南新材料减产250吨/天等，本周累计减产装置产能在90万吨-100万吨。需求方面，本周规上企业申请苏货通后，物流运输有所好转，但市场行情依旧偏淡，因此吴江地区织造开机率温和小降。近期物流运输有所好转，但市场新订单下达依旧迟缓，多数织造工厂表示计划月底放假，放假时长要根据实际订单交期来确定。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：4月22日，氨纶40D价格51000元/吨，周环比持平。供应方面，本周氨纶开工负荷83%，与上周持平。氨纶社会库存35天，周环比上升1天。氨纶厂家开工维持高位，生产能力稳定，多数厂家维持7-9成，亦有部分厂家保持满开状态，场内货源供应充足。需求层面，氨纶下游终端市场开工难以恢复至正常水平，需求跟进缓慢。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.62%，较上周上升11.24pct。随着物流运输环境的好转，以及前期复工轮胎企业产能稳步释放，部分区域走货量有所提升。需求方面，据卓创资讯，较多区域订单交付周期延长，交投呈现短暂的暂缓。当前社会库存压力偏高，价格政策传导有限，贸易环节以消耗库存为主。 半钢胎：本周，山东地区轮胎企业半钢胎开工负荷为58.77%，较上周下降9.84pct。主因部分厂家存在减停产行为，以及物流运输成本提升，导致整体开工上行幅度受到压制。根据卓创资讯，当前终端车主出行积极性不高，轮胎需求意向较低，贸易环节货源传输不畅，社会库存仍处高位。同时，物流运输成本的增加亦对整体交投形成抑制，经销商进货意向偏弱。 轮胎需求市场：配套市场方面，部分汽车主产区复工复产有序推进，利好轮胎配套增量。替换市场方面，目前终端需求较弱，物流运输及基建等户外作业运行景气度较低，拖累轮胎的实际消耗，轮胎刚传导至终端压力较大。出口市场方面，当前随着物流运输环境的改善，出口订单交付有所好转。但受制于去年的较高基数，出口增量压力较大。 图14：全钢胎开工率 图15：半钢胎开工率 2.4.农