科沃斯发布2021年度报告及2022年一季度报告，21年公司实现营业总收入130.9亿元，同比+80.9%，归母净利润20.1亿元，同比+213.5%；其中，21Q4实现营业总收入48.4亿元，同比+56.6%，归母净利润6.8亿元，同比+73.8%。22Q1实现营业总收入32亿元，同比+43.9%，归母净利润4.24亿元，同比+27.2%。公司自有品牌收入占比大幅提升至90.5%，较去年提升14.6pct。海外市场收入占比分别达到 30.9%、31.7%。22Q1公司家用服务机器人品牌同比+50.3%，添可同比+85.3%，自有品牌合计同比+63.7%，占比提升至94%。21年公司毛利率为51.41%，同比+8.6pct，净利率为15.4%，同比+6.5pct。22Q1净利润为4.24亿元，同比+27.2%。22Q1公司毛利率为49.5%，同比+2.8pct，环比-5.2pct。公司积极扩充产能，品类、品牌、渠道全面覆盖。公司自清洁拖地产品价格覆盖3000-6000元，较为完善，同时积极布局抖音等新兴电商平台，龙头地位稳固。我们略微调整公司22/23/24年EPS预测分别至4.5/5.78/7.25元，对应PE分别为22/17/14。采用DCF估值法，我们调整目标价至142元，维持“推荐”评级。
