黄河旋风2021年报点评：超硬材料主业收入同比+39%，加码产能助力业绩提升

超硬材料主业收入同比+39%，加码产能助力业绩提升公司发布2021年度报告 聚焦超硬材料主业，盈利能力提升：2021年，公司实现营业收入26.52亿元，同比增长8.24%；实现归母净利润0.43亿元，扣非归母净利润1.15亿元。 2021年，超硬材料领域培育钻石/工业金刚石供不应求，价格上涨贡献公司业绩增量，公司超硬材料产品实现销售收入16.45亿元，较去年同期增长38.99%；实现毛利率45.14%，同比+12.83pct。 定增加码产能，实控人控股子公司全额认购 2022年4月6日，公司公告拟向黄河昶晟控股（公司实控人乔秋生控股）发行1.12-1.47亿股，募资总额8.00-10.50亿元，拟用于“培育钻石产业化项目（8.00亿元）”、“补充流动资金及偿还银行贷款（2.50亿元）”。 培育钻石产业化项目将扩增500台大腔体压机，达产后年产培育钻石58.66万克拉，年销售收入9.66亿元。 债务压力结构性下降，业绩释放可期 截至2021年末，公司短期借款余额46.31亿元（同比+45%），长期借款余额4.58亿元（同比+51%），全年财务费用3.15亿元（同比+2.33%）。 随着公司超硬材料主业经营业绩好转，同时当地政府大力支持公司发展，公司融资渠道拓宽、融资成本下降，通过低息债务置换，整体债务压力结构性下降，未来业绩有望持续释放。 投资建议：公司作为培育钻石&工业金刚石生产的领军企业，加快产能布局享受行业高增红利，财务费用压力边际改善保障业绩释放。预计公司2022-2024年分别实现归母净利润4.54/7.17/9.67亿元，对应当前PE估值分别为30x/19x/14x，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、公司产能投放不及预期。