静待政策：梦未圆时莫浪猜

本报告对比了当前市场与2020年初的相似之处和不同之处。在市场层面，当前估值水平与底部交易特征与2020年初存在近似之处，但在增量资金层面上存在明显差别。在宏观层面，当前国内经济可能在3-4月出现“深坑”，如果稳增长政策能够顺利兑现，那么在疫情有效控制后，复工复产的推进会带动基本面回升。对于汇率问题，一般而言，以货币政策保持不变应对美联储本轮紧缩周期，代价是本国货币出现贬值。对于高景气赛道投资，机构非但没有大幅度减持，整体仍呈现加仓趋势，更多是在内部作结构性调整。在结构上，建议配臵稳增长、全球通胀、疫后修复和高景气等板块。