江苏江阴农商行 净息差回升 利润增长强劲

江苏江阴农商银行（002807）随着净息差回升，利润增长强劲。2021年归属净利润同比增长20.5%，基本符合初步业绩。2021年拟派发股息0.18元/股，现金分红率为31%。由于其信贷成本的下降，我们预计2022E/2023E/2024E EPS为0.65/0.71/0.78元（前期：0.62/0.68/-），2022E BVPS为6.30元，相当于0.63倍 PB。我们对其股票的估值为0.75倍 2022年市盈率，高于基于Wind共识的同业平均0.73倍，我们的目标价为4元。