价格:本周钢材价格分化。本周20mm HRB400材质螺纹价格为5090元/吨,较上周环比+0.2%,热轧3.0mm价格为5150元/吨,较上周环比-1.2%。本周原材料价格分化,本周港口铁矿石价格与上周相比下跌;焦炭价格与上周相比上涨;废钢价格与上周相比上涨。 利润:本周螺纹钢利润小幅回升。长流程方面,我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+40元/吨,+26元/吨和+19元/吨。短流程方面,本周电炉钢利润环比前一周小幅回升。 产量与库存:本周螺纹钢产量周环比下滑,五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面,本周五大钢材品种产量994万吨,周环比升5.78万吨,其中建筑钢材产量周环比减1.06万吨,板材产量周环比升6.84万吨,螺纹钢本周减产0.29万吨至307万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存周环比降30.81万吨至1616.98万吨,钢厂总库存684.36万吨,周环比降0.78万吨,其中,螺纹钢社库降17.05万吨,厂库降5.08万吨。表观消费量方面,测算本周螺纹钢表观消费量329.13万吨,环比升17.35万吨。 投资建议:发改委要求今年继续压减粗钢产量,钢材产出受限。需求端,上海地区逐渐复工,随着降准、地产放松、基建稳增长政策逐步发力,钢材消费预期好转。短期来看,本周钢材消费强度边际继续回升,测算螺纹钢表观消费量329.13万吨,周环比升17.35万吨。库存方面,本周钢材社库、厂库同时下滑。整体看,压减粗钢产量目标限制钢材产出,叠加上海地区复工,降准、地产放松、基建稳增长等政策效应逐步显现,钢材消费预期回升,钢铁盈利有望回暖。建议关注:1)普钢板块:宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁;2)特钢板块:甬金股份、中信特钢、广大特材;3)高温合金标的:抚顺特钢;4)石墨电极标的:方大炭素;5)管材标的:友发集团、金洲管道、新兴铸管;6)高股息标的:方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示:地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 一季度中国经济开局总体平稳 国家统计局18日发布数据,初步核算,一季度,中国国内生产总值270178亿元,同比增长4.8%。多重风险挑战下,中国经济迎难而上、开局总体平稳。面对新的下行压力,实现全年发展目标需要付出更大努力。 抚顺新钢铁1#转炉顺利投产 近日,上海宝冶承建的抚顺新钢铁转炉节能环保升级改造项目1#转炉举行开炉仪式,标志着1#转炉顺利投产。抚顺新钢铁转炉节能环保升级改造项目采用原地拆除和还建的方式实现产能置换,最终的主要工艺设施布置在抚顺新钢铁的现有厂区内实施。主要工艺设施包括1套铁水倒罐站、2座120t转炉、2台双钢包车LF炉、3台7机7流方坯连铸机。 宝钢股份疫情防控和生产经营“两不误” 中国宝武旗下宝钢股份21日发布最新消息,在疫情防控的背景下,宝钢克服困难,保证宝山基地持续稳产、四大基地高效协同,保持了疫情防控和生产经营“两不误”。4月上半月,宝钢股份圆满完成铁、钢正常生产计划。4月上半月,宝山基地重要作业线有效运行率达94.69%,同比提升0.82%。宝钢战略产品无取向硅钢销量同比翻番;厚板产品4月份轧制量完成预定目标的106.73%,无缝钢管热处理线创下9年来的月产最高纪录。 鄂城钢铁首季经营业绩创历史最好水平 一季度,鄂城钢铁生产经营全线飘红:炼铁厂破日产纪录14项次,月产纪录2项次,高炉利用系数同比提升13.2%;炼钢厂钢铁料消耗逐月降低,3月份创低铁钢比生产模式下最低水平,轧材厂产量超计划5.5万吨,其中破产线班产纪录7项次、日产纪录8项次,月产纪录2项次,设备作业率达历史最高值92.1%;宽厚板厂热装比超61%,其中2月、3月热装率分别环比提升13.7%、1.85%,不断刷新历史纪录,作业率连续3个月在91%以上,均完成挑战值目标。经营业绩创历史同期最好水平。 韶钢松山: 2022年度全年计划安排基建技改项目170项 韶钢松山公告,2022年度全年计划安排基建技改项目170项(含尾款项目),投资总额28.7亿元。 日本新日铁提涨成材价格 日本最大的钢铁制造商JFE(新日铁)正在提高成材价格,并称价格还将会持续上涨。公司的炼钢部门将从4月起将所有产品的价格提高20000日元(合160美元),以弥补焦煤和铁矿石价格激增所带来的成本亏损。由于目前运输成本也在上升,价格还可能会继续上涨。公司将用于5月交货的建筑和电子产品的钢板价格现货合同提高了10000日元/吨(合80美元),并估计了一季度平均钢价为13万日元/吨(合1027美元)。 力拓:预计一季度铁矿石发货量下降15% 力拓一季度铁矿石产销量环比下滑,但该公司表示下半年的产量将会增加,全年出货量预期保持不变。该公司周三在一份声明中说,在截至3月31日的三个月里,其西澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿石业务的总产量为7170万吨,同比减少6%;总发货量为7150万吨,较上一季度环比下降15%,较上年同期下降8%。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格分化。截至4月22日,上海20mmHRB400材质螺纹价格为5090元/吨,较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为5260元/吨,较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为5150元/吨,较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为5700元/吨,较上周升40元/吨。 普中板20mm价格为5250元/吨,较上周持平。 表1:主要钢材品种价格 图1:螺纹钢库存与价格变动情况 图2:线材库存与价格变动情况 图3:热轧板库存与价格变动情况 图4:冷轧板库存与价格变动情况 图5:中板库存与价格变动情况 图6:热轧和螺纹钢价差(单位:元/吨) 图7:西本上海终端螺纹钢采购量(单位:吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格分化。截至4月22日,中西部钢厂的热卷出厂价为1620美元/吨,较上周降10美元/吨;冷卷出厂价为2070美元/吨,较上周持平。热镀锌价格为2040美元/吨,较上周持平。中厚板价格为2120美元/吨,较上周持平。长材方面,螺纹钢出厂价为1290美元/吨,较上周升10美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面,欧盟钢厂报价为1460美元/吨,较上周降25美元/吨;冷卷方面,欧盟钢厂报价1555美元/吨,较上周降30美元/吨;热镀锌板方面,欧盟钢厂报价为1610美元/吨,较上周降25美元/吨;中厚板方面,欧盟钢厂报价为1930美元/吨,较上周升10美元/吨;长材方面,欧盟钢厂螺纹钢报价1420美元/吨,较上周持平。欧盟钢厂线材报价为1390美元/吨,较上周持平。 图8:美元历史走势 图9:其它主要汇率走势 表2:国际钢材价格(单位:美元/吨) 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨,进口矿价格下跌,废钢价格上涨。本周迁安铁精粉价格1288元/吨,较上周升51元/吨;武安铁精粉价格1080元/吨,较上周持平;唐山铁精粉价格1015元/吨,较上周升32元/吨;国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿1185元/吨,较上周升5元/吨;青岛港印度粉矿935元/吨,较上周降10元/吨;连云港澳大利亚块矿1287元/吨,较上周降13元/吨;日照港澳大利亚粉矿990元/吨,较上周降2元/吨;日照港澳大利亚块矿1287元/吨,较上周降13元/吨;进口矿市场价格震荡。本周海运市场上涨。本周末废钢报价3300元/吨,较上周升50元/吨;铸造生铁4850元/吨,较上周持平。 本周焦炭市场价格上涨,焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨,周末报价3940元/吨,较上周升200元/吨;淮南焦煤(1/3)周末报价2220元/吨,较上周持平;邢台主焦煤周末报价2790元/吨,较上周持平。 图10:国内主要铁矿石价格 图11:主焦煤价格 图12:铁矿石海运价格 图13:国内生铁和废钢价格 表3:主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.80%,环比上周下降0.31%,同比去年下降5.70%; 高炉炼铁产能利用率86.35%,环比下降0.07%,同比下降2.46%;钢厂盈利率74.89%,环比持平,同比下降15.15%;日均铁水产量232.97万吨,环比下降0.33万吨,同比下降4.26万吨。 图14:高炉开工率 图15:钢厂盈利比例 图16:产能利用率 图17:日均铁水产量 5库存 表4:全国主要城市仓库库存统计(单位:万吨) 图18:华北地区螺纹钢库存变化(单位:万吨) 图19:华东地区螺纹钢库存变化(单位:万吨) 图20:华南地区螺纹钢库存变化(单位:万吨) 图21:东北地区螺纹钢库存变化(单位:万吨) 图22:全国主要城市钢材库存统计(单位:万吨) 图23:铁矿石港口库存(单位:万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下:1、铁矿石采用全现货,50%国内矿+50%长协矿;2、50%焦炭外购,50%自炼焦。 图24:各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5:主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25:普钢PB及其与A股PB的比值 图26:本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27:本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6:主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1)地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域,目前国内地产投资存在下滑风险,如果地产出现超预期下滑,届时钢材消费将面临较大挑战。 2)钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响,产量受限,一旦国家相关政策放松,钢材供应增速可能出现较大抬升,钢材基本面失衡,钢价下跌拖累钢厂盈利。 3)原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高,且受海外四大矿企产出影响较大,一旦出现矿山意外等事件,铁矿石价格可能出现非理性上涨,侵蚀钢企利润。