稳健医疗发布2021年报/一季报,2021年实现收入和净利润80.4亿和12.4亿,同比下滑35.9%和67.5%;22Q1收入和净利润同比增长+2.37和-25.69%。医用耗材业务受2020年疫情高基数影响同比下降,但电商渠道发展迅猛。健康生活消费品门店扩张有序,官网/小程序自有平台增长较快。21Q4盈利能力有所下滑,疾控防护类产品毛利率趋于平稳。公司整体而言是一家战略清晰、业务聚焦的消费公司,而且近年来在toC端业务发展迅速,在经过三年左右疫情的扰动之后,叠加积极的外延资源整合(近日刚公告收购高端敷料公司隆泰医疗),我们期待公司后续能回到健康且较快的增长轨道之中。我们下调2022-2023年的盈利预测,预测2022-2024年每股收益分别为3.09、3.69和4.23元,参考可比公司,给予公司2022年21倍PE估值,对应目标价64.97元,维持公司“增持”评级。