互联网传媒行业-美团：疫情下平台价值凸显，中长期增长空间广阔

美团在2022年Q1的外卖业务受到局部疫情的扰动，但中长期来看，外卖业务的用户规模仍有较大增长空间。随着网民渗透率的持续提升，特别是下沉市场渗透率提升，外卖行业用户规模有望保持中速增长。同时，美团外卖的龙头地位稳固，规模经济步入正循环，未来将专注高质量发展，持续增收、增效、降本。外卖大盘交易额持续增长，用户规模持续增长，用户结构优化、品类扩充共同推动用户消费频次持续增长。广告变现率仍有提升空间，C端用户收费多元化。单均骑手成本稳中有降，用户补贴缩紧。总体来看，美团外卖的中长期增长趋势不变。