2022Q1业绩点评：业绩符合预期，盈利能力持续向上

恩捷股份2022年Q1业绩符合预期，盈利能力持续向上。公司出货量创新高，单平净利维持高位。疫情短期扰动有限，不改全年高增态势。行业供需偏紧，价格稳中有升。公司具备行业内领先的在线涂覆技术和一体化设备，综合提升生产效率、显著降低生产成本；公司将联合制钢所加速布局设备国产化以满足未来产能扩张需求，提升产线自动化智能化程度；公司坚定全球化路线，凭借其成本低、研发强、专利齐等优势加大拓展海外市场，目标2025年达全球50%市场占有率。公司为全球最大的湿法隔膜生产商，集规模、技术、人才、客户、设备、工艺、管理等优势于一体表现为远高于同行的盈利能力，行业地位稳固，结合行业平均估值水平及公司市场地位，给予恩捷股份2023年35x PE估值，对应股价286.4元，维持“强推”评级。