业绩符合预期，制剂核心业务稳健增长

仙琚制药发布2021年年报，收入43.37亿元，同比增长7.92%；归母净利润6.16亿元，同比增长22.09%。公司制剂销售增长明显，盈利能力有所提升。公司制剂业务实现收入24.98亿元，同比增长20%，其中制剂自营产品实现销售收入23.8亿元，同比增长18%。公司原料药产能持续释放，研发值得期待。我们小幅上调公司毛利率，小幅下调公司销售费用率，预测公司2022-2024年每股收益分别为0.76/0.92/1.09元，根据可比公司，给予公司的估值为22年的19倍市盈率，对应目标价为14.44元，维持给予“买入”评级。