2022Q1业绩增长符合预期，重磅品种V-01疫苗研发进展顺利

事件：2022年4月21日公司发布2022年第一季度报告，2022Q1公司实现营收34.79亿元，同比增长3.86%；实现扣非后归母净利润5.61亿元，同比增长15.61%，业绩增长符合预期。 2022Q1扣非后归母净利润同比增长15.61%，业绩增长符合预期：销售端，2022Q1公司实现营收34.79亿元，同比增长3.86%。其中，消化道产品实现营收10.70亿元（+5.90%）；促性激素产品实现营收7.37亿元（+22.84%）；精神产品实现营收1.33亿元（+30.87%）；抗感染产品实现营收1.15亿元（+8.02%）；原料药和中间体实现营收9.00亿元（+16.13%）；中药制剂产品实现营收2.72亿元（-36.14%）；诊断制剂产品实现营收1.63亿元（-30.77%）。 利润端，2022Q1公司实现归母净利润5.53亿元，同比增长6.47%，实现扣非后归母净利润5.61亿元，同比增长15.61%，业绩增长符合预期。 基于微球和生物药平台打造丰富研发管线，V-01疫苗研发进展顺利：疫苗方面，根据V-01疫苗的国内序贯加强Ⅲ期临床试验的中期主数据分析，其序贯加强后的绝对保护力达61.35%，已满足WHO标准。目前疫苗产能储备充足，看好该疫苗上市后产能的充分释放。 微球方面，根据公司公告，注射用醋酸曲普瑞林微球（1个月缓释）已进行生产注册申报，注射用阿立哌唑微球已开展I期临床试验。 单抗方面，重组人源化抗人IL-6R单克隆抗体注射液已正式报产，重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液正在进行Ib/II期临床试验。 投资建议：预计公司2022-2024年分别实现归母净利润20.53亿元、23.75亿元、27.29亿元，分别同比增长15.6%、15.7%、14.9%，给予买入-A的投资评级。 风险提示：新药研发进展不达预期；药品降价风险；核心制剂销售低于预期等 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表