连续实现正盈利,VIP订阅业务成长为第二增长曲线 美图公司成立于2008年10月,是一家以“美”为内核、以人工智能为驱动的科技公司,秉承“科技让美更简单”的使命,通过影像产品和美业服务帮助用户全方位变美。经过14年发展,截至2021年,美图年营业收入为16.66亿元(RMB,下同),同比增长39.5%,经调整归母净利润8507万元,同比增长39.7%,连续第二年实现盈利为正。拆分美图公司收入,主要在线广告、VIP订阅及影像SaaS、IMS及其他、互联网增值服务四项,其中在线广告收入7.66亿元,占比公司总营收46%,-11pct;VIP订阅及影像SaaS收入5.19亿元,占总营收31%,+13.6pct;IMS及其他收入2.99亿元,占比18%,-3pct;互联网增值服务收入0.82亿元,占比5%,+0.4pct。总体公司业务呈均衡发展态势,其中VIP订阅业务加速成长明显。 会员转化及ARPU提升巩固VIP订阅稳健增长 美图旗下包括美图秀秀、美颜相机等主流应用为客户提供VIP订阅服务,在AI计算视觉技术的加持下,订阅的VIP用户可以享受付费功能和获得更优质的影像编辑体验,例如加快编辑过程、拥有更多高级特效等。21年该业务收入同比增长146.9%,主要受到客户订阅意愿上升驱动,截止2021年12月,美图在全球范围内拥有约400万名VIP会员,较2020年底的水平增加超过一倍。 美图在2018年先于海外应用开展VIP订阅业务,随后在2020年于国内启动该服务,VIP订阅业务的收入快速上升,公司逐步实现收入结构转型。截止2021年12月31日,国内美图秀秀MAU为1.1亿,美颜相机MAU5687万,当前国内的VIP会员在MAU中的渗透率仍处于较低水平(会员比率在2.2%以内),低于美图海外应用的会员渗透率(部分应用渗透率已超7%),通过公司对客户的精准运营持续转化付费用户,付费渗透率具有提升空间。 同时,随着VIP功能从生活场景相关需求拓展到工作需求,未来产品往设计工具延伸,ARPU同样具备提升空间。会员用户数、ARPU双重驱动,巩固VIP订阅业务(包括国内、海外)长期稳健增长。 SaaS工具赋能美丽产业,重点战略实施有效驱动业绩 美图正对SaaS(软件即服务)业务做长期布局,重点聚焦美业领域。美图SaaS服务的成长主要包括三方面: (1)美得得:化妆品门店SaaS。公司于2022年1月正式完成美得得63.35%股权的正式收购,并实现并表,着力拓展化妆品门店的ERP SaaS及基于ERP服务发展的供应链管理服务。当前美得得业务覆盖超过250个地区、1.15万家化妆品零售集合店。21年供应链收入增长超过4倍。 (2)美图宜肤:提供AI皮肤分析技术。美图宜肤与全球各大品牌和研究机构合作,为全球护肤品牌、医美机构及美容院提供AI皮肤分析技术,目前公司业务覆盖全球超过248个城市,2680+门店。 (3)美图云修:为商业摄影提供人工智能AI技术的图片处理解决方案。美图云修品牌协助摄影工作室提高制作质量和效率,在2021年平均每月处理照片数量几百万张,同时客户规模也取得增长。美图云修产品供应完备,业务增长趋势良好。 风险提示:宏观经济下行影响下游消费;SaaS业务开展不及预期;核心业务成本风险;海外业务拓展,货币(主要为美元)外汇风险;业绩报告为初步预测结果,审计口径误差风险。