宏观专题报告：美债收益率何时见顶？

本篇宏观专题报告主要分析了不同期限美债收益率的含义和影响因素，以及近期10年期美债收益率飙升的驱动力和未来走势。报告指出，2年及以内期限美债收益率相当于美国基准利率的远期，反映的是未来加息预期；而10年期美债收益率影响因素比较复杂，包括经济、通胀、美联储政策、疫情等不确定性因素以及机构配置行为。最近10年期美债收益率飙升的驱动力主要有三个方面：缩表预期、美国摆脱疫情扰动给TIPS收益率提供了水位锚、再者，10年期与2年期美债利差收窄策略逆转或为10年期美债收益率走高的交易层面因素。报告认为，10年期美债收益率见顶的空间与时间主要取决于经济基本面、美股风险溢价和TIPS疫前水位等因素。