事件:2022年4月20日公司发布了2022年一季度报告,2022Q1公司实现营收20.62亿元,同比增长165.28%;实现归母净利润4.99亿元,同比增长223.59%,业绩增长符合预期。 2022Q1归母净利润同比增长223.59%,业绩增长符合预期: 2022Q1公司实现营收20.62亿元,同比增长165.28%;实现归母净利润4.99亿元,同比增长223.59%,业绩增长符合预期。得益于订单的快速增长和产能的及时投放,公司小分子业务增长势头强劲,驱动业绩持续高增长。 在手订单充足,公司业绩有望持续快速增长: 项目管线方面,公司整体项目数量从2020年的221个增长至2021年的328个,同比增长48.42%。其中,截止2021年底,公司处于临床前及临床早期、临床III期、商业化阶段项目数分别为235个、55个、38个。当期项目数量增长迅速且漏斗效应凸显,公司中长期业绩有望持续高增长。此外,根据公司公告,近期已落地的重大订单金额超过90亿元,有望进一步推动短期业绩高增长。 产能持续快速释放,有效满足新增订单的需求: 根据公司公告,公司传统批次反应釜体积已从2021年底的 4,700m ³提升至2022年3月31日的 5000m ³,预计2022年底传统批次反应釜体积同比增长46%。从先行指标分析,2022Q1固定资产和在建工程分别为26.14亿元和10.93亿元,分别同比增长63.26%和62.47%,公司处于产能快速释放期,充分满足新增订单带来的产能需求。 投资建议:我们预计2022-2024年公司分别实现净利润27.53亿元、30.45亿元、41.29亿元,分别同比增长157.5%、10.6%、35.6%;给予买入-A的投资评级。 风险提示:订单增长不及预期、新产能投产不达预期、汇兑损益影响、新兴业务进展不及预期等。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表