鲁商发展是一家综合型健康服务集团，转型大健康产业，形成生态健康&生物医药双轮驱动。公司通过并购等方式，逐渐形成以房地产、化妆品、药品及玻尿酸原料等业务于一体的综合型健康服务集团。2018和2019年收购山东福瑞达医药和山东焦点生物，布局化妆品和玻尿酸产业链。公司引入腾讯等知名战投，增资扩股后，公司化妆品业务有望通过优化资本结构与拓宽融资渠道，增强资源协同效应朝向纵深方向发展。公司化妆品业务多点开花，收入高增盈利优化，依托“4+N”品牌运营战略，公司化妆品业务专注微生态护肤、玻尿酸护肤、精准护肤、以油养肤、香氛、彩妆等细分赛道。2021年化妆品业务实现营收14.95亿元，同比+117.01%。公司布局玻尿酸产业链，骨科、眼科药品市场占优，收购焦点福瑞达，加速进军透明质酸领域。预计2022~2024年公司营收同比增长11.83%、13.81%、11.67%，归母净利润为6.70、9.14、9.53亿元，同比增长85.1%、36.4%、4.3%，对应EPS为0.66、0.91、0.94元，对应当前股价PE为15、11、10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
