三季度核心化妆品业务表现亮眼，聚焦推进大健康产业布局

福瑞达（600223.SH）是一家聚焦大健康产业的公司，其核心业务包括生物医药、化妆品和原料添加剂。2023年第三季度，公司实现营收9.22亿元，同比增长-75.1%，实现归母净利4761万元，实现扭亏为盈。其中，生物医药板块持续发力，化妆品板块单季度实现营收5.49亿元，同比增长31.63%，毛利率为60.08%。公司通过组合包销售，并积极开拓新业务渠道，在行业承压期多维度赋能医药业务稳健发展。受房地产剥离影响导致财务指标变动较大，盈利能力、营运能力和现金流等方面均有所波动。我们下调2023-2025年归母净利润至3.31/4.32/5.46亿元，对应PE为29/22/17倍，维持“买入”评级。

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