涂鸦智能（TUYA.US）引领AIoT，智能连接驱动增长

涂鸦智能（TUYA US）是一家全球领先的AIoT云平台提供商，已赋能超过50万个设备SKU，覆盖220多个国家和地区，成为全球最大的物联网PaaS提供商，市场占有率达16%。随着物联网连接的快速增长，全球物联网市场具有广阔的发展空间。涂鸦在IoT PaaS领域处于行业领先地位，其物联网PaaS业务将受益于全球物联网连接数量的增加、端到端的服务能力和生态建设。涂鸦推出了房地产/社区、酒店/公寓（住宅）、商业照明/iBuilding的行业SaaS服务，SaaS将成为涂鸦下一阶段增长的重要动力。涂鸦的收入将在2022年同比增长10%至3.33亿美元，并在2023年/2024年恢复正常水平至4.14亿美元/5.05亿美元，同比增长24%/22%。我们基于10x 2022E PS（SaaS/PaaS行业平均：11.1x）得出5.22美元的目标价。